银行理财冰火两重天：固收浮亏权益类暴涨，有含权产品近一月年化达529%

黄宇昆

2024-10-12 14:24:36

来源: 时代周报

收益下跌叠加股市行情，银行理财会面临赎回潮吗？

文｜记者黄宇昆

“固收理财产品跌了。”近期，有不少投资者发现，虽然股市红火，但自己购买的固收类理财产品连续多日出现浮亏，部分产品近一个月年化收益率已经告负。

普益标准统计数据显示，截至2024年9月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近一个月年化收益率的平均水平为2.07%，环比下跌0.16个百分点；近三个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.21个百分点。

相比之下，权益类理财产品在A股市场大涨下表现亮眼。以华夏理财天工日开5号（AI算力指数）为例，截至10月10日，该产品近一个月年化收益率高达529.20%。

近期随着股市升温，债市回调，股债跷跷板效应显现，叠加季末回表因素，银行理财面临赎回压力增加，理财子产品规模大幅收缩。国信证券10月9日发布的研报显示，近两周理财子产品存续规模环比减少9232亿元，固收类理财产品减少4424亿元。

国庆长假后首周，A股呈现高开低走的震荡走势，上证指数一度突破3600点，截至10月11日周五收盘已回落至3200点附近，市场热度有所降温。

某国有大行理财子公司投资经理向时代周报记者表示，前期股市大涨期间确实出现了理财产品赎回的情况，但目前规模已经稳住。在多位受访人士看来，短期内银行理财赎回规模较大，但长期来看，银行理财仍然有望保持稳定增长的态势。

图源：图虫创意

固收类理财回调，权益类净值暴涨

“实在没想到低风险理财产品也能亏钱。”近日，有投资者在社交平台上发文并晒出收益截图称，自己在9月中旬购买了一款R2风险的固定收益类理财产品，但9月底以来产品净值一直在下跌，目前其已将产品赎回，累计浮亏5000多元。

该投资者购买的是工银理财旗下一款名为鑫添益7天持盈固定收益类开放式理财产品。该产品页面的净值曲线显示，自9月25日起其净值急转直下，9月25日至10月9日期间净值累计下跌0.39%。近一月、近三月、近六月的年化收益率分别为-3.06%、0.45%、1.46%。

事实上，9月下旬以来，有不少固定收益类理财产品净值连续回调，近一个月年化收益率告负。例如，工银理财月月鑫稳利固收类开放理财产品近一月、近三月的年化收益率分别为-2.85%、0.11%；华夏理财龙盈1号开放式净值型理财产品近一月、近三月的年化收益率分别为-2.61%、0.29%。

上述国信证券研报显示，从净值变化来看，截至10月6日，理财子产品累计净值为1.036元，较两周前下降0.09%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.039元，较两周前下降0.15%。截至10月6日，理财子产品累计净值破净率为1.38%。

相比之下，在本轮股市行情的带动下，不少权益类理财产品净值快速上涨，部分产品净值涨幅超过50%。

据Wind显示，截至10月10日，银行理财子公司存续的35只权益类理财产品中，有14只产品近一个月净值涨幅超过20%，其中华夏理财天工日开5号（AI算力指数）近一个月净值涨幅达50.45%。

华夏理财天工日开5号（AI算力指数）2024年半年度报告显示，该产品为被动指数类产品，跟踪标的为华夏理财AI算力指数，选取业务涉及芯片、计算与通信设备等算力基础设施相关领域的股票。截至2024年6月末，前十大权益类持仓股分别为寒武纪、长电科技、中芯国际、通富微电、海光信息、华天科技、华润微、景嘉微、佰维存储。

该产品单位净值自9月24日开始持续上涨，截至10月10日，近一月、近三月年化收益率达到529.20%、126.25%。

收益下跌叠加股市行情，银行理财面临赎回压力

9月24日以来，在一连串政策组合拳下，A股一度迎来史诗级暴涨，债市随之回调，股债跷跷板效应显现，银行理财再度面临赎回压力。

招银理财公众号日前发文显示，自9月24日国新办召开新闻发布会推出一揽子政策以来，债券市场出现连续调整，各期限品种债券收益率出现了不同程度的上行。9月24日至10月8日期间，债市回调幅度较大，10年国债、30年国债收益率分别上行15.5bp、24.0bp。

中国邮储银行研究员娄飞鹏向时代周报记者表示，近期股市转牛，投资者风险偏好提升，资金流入股市较多，在股债跷跷板效应作用下，债券投资热度下降，债券收益率回升。银行理财主要投向债券领域，随着债券收益率上升，理财收益率下降。

招银理财称，短期看，本轮债市调整尚未结束，但也不宜过度悲观。本轮财富效应带动的居民风险偏好抬升在短期内或有一定持续性，整体市场交易情绪对债市可能形成一定压力。但剔除市场情绪因素后，当前资金利率、经济节奏、政策取向等层面大概率不指向债券市场大幅调整。

此外，招银理财表示，从中期视角看，支撑债市的主线因素并未发生改变，基本面和货币政策环境对债市而言仍偏顺风，建议投资者保持良好心态，耐心等待净值修复。

受季末回表、债市波动等影响，近期银行理财面临较大赎回压力，部分银行暂停了现金管理类理财产品的快速赎回和消费支付服务。

华宝证券10月10日发布的研报内容显示，国庆节后理财规模赎回量较大，但暂未引发负反馈现象。从银行渠道的反馈来看，多家机构表示理财赎回比例在2%左右，虽然较2022年单日5%赎回量仍有一定距离，流动性管理暂未出现风险，理财破净率4.61%，与8月末相似。后续需要关注若政策持续发力，股市持续大幅上涨可能对理财赎回的影响。

不过，在经历了10月8日的大涨后，A股市场目前已明显“降温”。10月11日，A股再度迎来全线调整，三大股指集体收跌，上证指数报收3217.74点，跌2.55%；深成指报收10060.74点，跌3.92%；创业板指报收2100.87点，跌5.06%。

时代周报记者了解到，在此背景下，银行理财的赎回情况已经有所好转。“之前确实有不少赎回的情况，但是这几天稳住了。股市回调后，债市的表现就好多了。”某国有大行理财子公司投资经理向时代周报记者表示。

星图金融研究院研究员黄大智向时代周报记者表示，节后理财规模发生变化，一方面受理财产品自身收益率持续下行影响，部分投资者出现恐慌情绪进行赎回；另一方面，在股债跷跷板效应下，一些到期的银行理财赎回后，资金开始流向股市。在他看来，在存款利率不断下行的背景下，银行理财作为低风险偏好的投资产品会继续受到投资者青睐。

“近期债市已经有企稳回升的迹象，股票市场也有较大回调，这是银行理财规模止跌回升的契机。长期来看，银行理财规模仍会保持稳定增长的态势。”黄大智称。