同程旅行“抄底”嘀嗒出行背后：顺风车第一股打开增长的天花板

肖冰

2026-06-30 21:19:44

来源: 时代财经

2025年上半年，嘀嗒顺风车毛利率67.2%，同期曹操8.4%，滴滴19.2%。嘀嗒出行的毛利率是曹操的8倍。

2026年6月29日，同程旅行向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约收购，最终成交金额以要约结果为准。公告显示，交易完成后，同程旅行拟维持嘀嗒出行在香港联交所的上市地位。

作为顺风车的先行者，嘀嗒出行在顺风车领域有着广泛布局。2025年，公司撮合了约8090万单出行订单，交易总额超过45亿元。如果从2019年首次实现盈利算起，嘀嗒出行已连续七年盈利。

但在滴滴等头部对手依靠补贴策略制造的竞争压力下，嘀嗒出行亟需庞大的客流量脱困。同程旅行的入局，或许将为其带来海量交通票务用户和丰富的出行场景——更优质且可持续的流量，有望帮助嘀嗒出行突破增长瓶颈、打开增长天花板。

当嘀嗒出行的轻资产模式，遇上同程旅行庞大的客流场景，顺风车生意终于从“盲盒匹配”跃升为“精准匹配”。嘀嗒出行就此找到了它最完美的着陆点。

01 轻资产顺风车平台引领者

2014年1月的一个下午，嘀嗒出行CEO宋中杰从北京国贸开完会走出来，站在路边打车。车流密集，一辆接一辆从面前驶过。他等了半个小时，没有一辆停下。

但他注意到一件事：经过的车里，大多有空座位。

打不到车，和满街的空座位，发生在同一条马路上。宋中杰决定做拼车。

起步比想象中更加艰难。2014年10月，嘀嗒拼车1对1产品上线，首日只成交7单，其中3单是员工自己刷的。宋中杰自己也接了一单，"绕了很远的路"，但他的想法很朴素："总不能让用户失望吧？"

但需求是存在的。坚持了一个月后，订单纷至沓来，定下的月度目标总是提前完成。

十年后，这家公司长成了出行行业里的异类。西南证券在行研报告点出：滴滴是技术驱动的全球出行龙头，曹操是吉利生态赋能的品质出行平台，嘀嗒出行则是"轻资产顺风车平台引领者"。

所谓轻资产，是不拥有或租赁任何车辆，仅通过App和小程序撮合车主与乘客，收取服务费。在启动IPO进程的出行平台中，嘀嗒出行是唯一一家坚持纯信息服务模式的公司。

这样的商业模式，不涉及车辆购置或司机管理成本，给嘀嗒出行带来了巨大的营收，让嘀嗒出行实现了连续多年保持盈利。

2025年上半年，嘀嗒顺风车毛利率67.2%，同期曹操8.4%，滴滴19.2%。嘀嗒出行的毛利率是曹操的8倍。

补贴数据也验证了这一点。根据弗若斯特沙利文报告，2021年至2023年，嘀嗒顺风车车主补贴及乘客奖励总额仅占平台交易总额的1.8%，远低于网约车行业平均水平16.7%。

根源在于，顺风车本质是成本分摊。网约车靠补贴买运力，而顺风车的运力，本就在路上。

截至2025年底，嘀嗒出行全公司仅225名员工。以每笔订单平均交易额计算，平台收取的服务费率为9.7%，支付的司机奖励0.7%，乘客奖励1.1%。

一个225人的团队，一套抽成克制、激励成本极低的费率结构，撑起了这家公司的全部运转。

在嘀嗒出行成立十周年时，宋中杰在公开信中写道："过去十年，嘀嗒出行最重要的两个心得，一是坚持创新，二是坚持长期主义。创新就是要敢于走不一样的路，探索出有别于多数的差异化做法。长期主义就是看到更加长远的价值，从而逐渐迎来更多不一样的新机遇。"

02 顺风车最需要的用户场景

同程旅行和嘀嗒出行，在六年前就做过相似的尝试。2020年1月16日，同程旅行与嘀嗒出行宣布牵手合作，在同程旅行用车频道上线嘀嗒出租车业务。

用户可以通过微信支付主页进入"火车票机票"或"酒店"入口，订完票、订好房，顺手就能在同程旅行用车频道叫一辆嘀嗒出租车，直奔目的地。

一站式出行，背后有一个重要的信息：从这个入口进来的用户，已经买好了票，订好了酒店，有明确的出发时间和目的地。每一个人都带着确定行程。

这恰恰是顺风车最需要的用户场景。

嘀嗒顺风车的大数据揭示，通勤、场站是顺风车的两大高频场景。而这两个场景的共同特征，就是出行时间和目的地都是提前确定的。

提前确定，意味着提前下单。数据验证了这一点：通勤场景中，近45%的用户提前一小时以上下单。早上六到八点出发的上班订单，提前一天预约的比例达58.9%。

时间一旦拉长，车主不用急着抢单，系统也有充足的时间去计算最优解，匹配成功率自然就上去了。

意识到这一点后，嘀嗒出行在通勤和场站两大高频场景，做了许多产品和服务优化，这也为与同程旅行的携手，埋下伏笔。天然契合的场景，孕育着充满活力的未来。

2023年起，嘀嗒出行在北京等城市试点"场站指引"功能，用大数据结合线下实景拍摄，为在大型场站打顺风车的用户智能推荐最佳上车点，并提供实景路线指引。

与此同时，站点拼车产品用算法匹配最顺路的多人拼车方案，一个车主顺路接两三个人，各走各的站点上下车，价格比传统顺风车更低。

2025年6月的功能焕新升级则面向高频通勤用户，车主可完全自定义路线、新增途经点，发布相同起终点行程满三次即触发高频路线智能识别。

几条产品线各有侧重，但指向同一个方向：围绕确定性行程做精准匹配。

2024年，嘀嗒出行订单平均应答时长比2019年缩短27%，基于接单统计的顺路程度高达85%。

五年前叫顺风车，等待是常态。五年后，十单里有八单半是真顺路。

五年时间里，嘀嗒出行将平台的撮合效率做到了极致。但在残酷的出行战场，仅有效率还远远不够。

03顺风车外的第二曲线

并购前，嘀嗒出行的营收正陷入瓶颈之中。

嘀嗒出行的轻资产模式让它连续七年盈利，但也让它的收入结构变得极度集中。

公开报道显示，2024年，嘀嗒出行全年营收7.87亿元，其中顺风车贡献了7.54亿元，占比高达95.7%。

在公众视野之外，嘀嗒出行也有其他业务线，比如智慧出租车服务。

然而财报中的数据最为坦白：2024年，嘀嗒出行智慧出租车服务全年收入615.4万元，广告及其他服务2755.1万元，加在一起不到总营收的5%。

从更长时间维度考察，嘀嗒出行的收入结构问题其实在逐年加重。2021年营收中，其顺风车占比89%，2023年升至95%，2024年达到了95.7%。

并购完成后，这个问题将迎来全新的解决方案。

同程旅行拥有交通票务、住宿、线上度假及景区门票等多条产品线，它提供的出行供应链，将为嘀嗒出行打开未来。

从火车站走出的旅客，打完顺风车到目的地后，平台可以接着推酒店、推景区门票，在过去，这不在嘀嗒出行的想象中。

2024年，嘀嗒出行首席财务官姜震宇也在年度业绩会上说："顺风车行业在国内还处于发展阶段，市场需求尚未被充分释放，未来将通过与第三方平台深度合作获取更多“。

两年后，真正的深度合作到来。同程旅行带来的住宿、门票、度假产品，让嘀嗒出行第一次有了顺风车之外的商业叙事，也多了第二增长曲线。

从运营玩法、收入结构到未来赛道，嘀嗒出行的新故事或将持续发生。

嘀嗒出行单一的顺风车标签自此摘掉，眼前旅游生活的广阔市场充满无限可能。

04 同程带来的增量

匹配效率的不断提升，是嘀嗒出行用产品对市场的回馈。但想要赢得顺风车的终局之战，还需要三重“确定性”。

首先是政策与司法的合规确定性。近年来，赣州、汕头、茂名等多地出台的私人小客车合乘管理规定，均明确了“民事互助”属性，私家车无需营运证。最高法也通过裁判指引，确认其不受《道路运输条例》约束。至此，顺风车在法律层面告别了模糊地带。

其次是市场的增长确定性。弗若斯特沙利文的报告预测，到2028年，顺风车市场交易总额将突破1039亿元，并以29.4%的复合年增长率，成为中国汽车客运赛道增长最快的细分市场。

在这片千亿蓝海中，嘀嗒的轻资产模式只要拥有同程级别的流量引擎，便能在下沉市场实现扩张。

最后，则是同程带来的流量确定性。2026年6月29日，同程旅行正式宣布要约收购嘀嗒出行，将顺风车彻底纳入自身生态版图，也为嘀嗒打开了获客新空间。

双方在下沉市场，有着极强的优势结合。

同程旅行超过87%的注册用户分布在非一线城市，而嘀嗒出行覆盖全国366座城市，同样深耕下沉市场。

同程旅行在三四线城市积累的海量票务和住宿用户，天然就是嘀嗒顺风车的精准需求来源；而嘀嗒出行在这些城市已建立的车主网络，为同程旅行补上了地面运力的最后一环。

同程旅行的业务矩阵覆盖机票、火车票、酒店、景区门票多条产品线，2025年付费用户达2.53亿。这些用户到站后需要顺风车，退房后需要去机场，需求天然嵌在同程旅行的交易链条里，而并购之后，同程旅行多条业务线之间的交叉导流，将为嘀嗒带来传统获客无法触达的增量。

对于嘀嗒出行来说，同程旅行带来了新的未来，也带来了长久的“确定性”。

为了这一份确定性，嘀嗒出行等待了足足十年。

2015年6月，滴滴顺风车上线，依靠平台优势和海量补贴发起清盘战。宋中杰选择不跟。"烧钱并不一定能取胜，最终还是要看用户体验和产品口碑。"

到2015年底，滴滴顺风车市场占比76.8%，嘀嗒23.2%。知道2018年，滴滴因安全事故下线顺风车，嘀嗒反超，在2019年拿下66.5%的市场份额。

然而出行市场的内卷从未停止。2024年格局再变：哈啰以47%的份额上位，嘀嗒出行退居第二（31.8%），滴滴变成第三（17.3%）。

面对劲敌的战略合围，嘀嗒出行团队深知：用轻资产的模式守住行业第二已属不易，若想突破规模瓶颈，必须寻找具备压倒性优势的流量盟友。

同程旅行庞大的机酒商旅用户群，正是那把打开增量空间的钥匙。

而这场收购，无疑是这一战略蓝图的终极兑现。

十二年前，宋中杰站在国贸路边，看着满街空座位驶过，打不到一辆车。

今天，在同程旅行庞大的客流助力下，那些散落在城市“血管”中的空闲座位，正以前所未有的效率被逐一填满。

顺风车的规模天花板，至此被完全打开。