今年销售目标调至280亿 合景泰富寻求有质量的增长

当中国房地产市场进入白银时代，有质量的增长取代过去单纯的规模化增长，成为越来越多房企追逐的目标。

当中国房地产市场进入白银时代，有质量的增长取代过去单纯的规模化增长，成为越来越多房企追逐的目标。

3月22日，合景泰富地产控股有限公司（下称合景泰富）公布2016年度业绩报告，截至2016年12月31日止，集团收入约达88.7亿元（人民币，下同），较2015年同比上涨6.3%。公司拥有人应占利润为34.6亿元，同比上涨1.4%。核心利润率约为29.2亿元，同比上涨12.6%。据悉，2016年，该集团权益预售额约223亿元，超额完成全年预售目标220亿元。

瑞信发表研究报告表示，合景泰富去年表现符预期，核心利润上升12.8%，并派息0.40元（人民币,下同)，及特别股息0.11元，收益率达10.2%，为行业最高。该行维持“跑赢大市”评级，目标价从5.5港元升至7港元。瑞信又称，该公司毛利为34.6%的高水平，令其可于销售增长、盈利能力及现金流中维持平衡。

针对今年销售目标，合景泰富主席孔健岷在业绩会上表示，公司2017年目标销售额为280亿元人民币，按年增加约26%。在他看来，虽然内地近期推出多个措施为楼市降温，但由于整体市场健康且预期内地一、二线城市住宅需求仍保持强劲，因此对内地楼市的看法维持审慎乐观。

力保毛利率稳定

分板块来看，2016年，合景泰富在物业开发、物业投资、酒店营运及物业管理方面的收入分别约79.2亿元、1.8亿元、3.9亿元及3.7亿元。

其中2016年物业开发收入由2015年增加4.8%至约79.2亿元，已交付总建筑面积由551525平方米增至2016年631100平方米。物业投资方面，2016年其物业投资收入由2015年约1.5亿元，增加18.1%至约1.8亿元。酒店营运收入则由2015年约3.7亿元，增加6.2%至约3.9亿元。另外，由于管理的物业数目增加，2016年物业管理收入由上年约2.6亿元，增加45.1%至约3.7亿元。

从营收构成来看，多年来坚持住宅与商业并重的发展模式的合景泰富，已经把“触角”延伸至更多领域。2017年3月10日，合景泰富位于武汉的首个红莲湖项目正式开工建设，将打造为度假休闲小镇。另据记者获悉，2016年10月底，合景泰富还在其官网披消息称，其已在成都获得了一个近万亩的综合类旅游度假区项目。合景泰富片区总经理蔡凤佳透露，合景泰富计划用三到八年的时间，将整个项目打造成集教育、旅游、酒店、健康、养生的产城一体的生活小镇。

物业开发方面，孔健岷表示，公司2017年将推出多个全新项目，位于广州、上海、佛山、南宁、杭州等地，如广州朱村项目、上海松江项目、佛山北滘项目、南宁五象新城IV、杭州萧山及申花项目等。”孔健岷续称，公司还将对广州誉山国际、佛山泷景、成都天誉、杭州映月台等在当地市场占据地位的项目，及时补充货量，提高产品周转速度。

值得注意的是，即便自2013年开始，合景泰富开始转变策略，在发展模式上向“规模化、高周转”迈进。但孔健岷认为，公司一直以来都希望能在维持一定毛利率和利润率的基础上，才去增长规模，“当然公司的管理层肯定希望把规模做大，这个是肯定要的，但前提是毛利率不要波动太大。”

诚然，自2007年上市以来，合景泰富的毛利率及净利润率始终保持在行业的较高水平。步至2016年，合景泰富毛利率及核心利润率分别高达34.6%及16.7%。对比中国指数研究院 2015年的数据显示，沪深、大陆在港上市房地产公司毛利率均值分别为31.26%、29.82%。沪深、大陆在港上市房地产公司净利润率均值分别为9.20%和14.61%。

积极“纳储”

会上，孔健岷还透露，集团财务较为稳健，会积极以合适价钱购入表现较佳的城市土地。

记者了解到，自2016年以来，现金流充足的合景泰富顺势在全国斩获多幅优质地块。5月5日，合景泰富以10.3亿元总价成功竞得杭州萧山城区一地块。7月1日，合景泰富以47.35亿总价夺得上海松江新城一地块。8月24日，合景泰富以57.7亿元总价竞得天津市津滨中（挂）2016-02号地块。报告期内，合景泰富共购进位于广州、佛山、杭州、上海等地的12幅土地，共增加公司权益总建筑面积237.4万平方米。

据悉，诸如杭州申花项目、杭州乔司项目等多幅地块均位于城市核心地块。记者从合景泰富获悉，截至2016年12月31日，公司共拥有67个项目分布于中国内地12个城市，权益建筑总面积共约1130万平方米，可满足公司4-5年发展。受惠于公司多年来一二线城市战略部署，按预售额贡献来划分，目前在售项目中，51%来自广州、北京及上海，49%来自二线热点城市，尤其以杭州、成都及南宁较多。

2月24日，合景泰富联合龙光地产以总价港币168.55亿元价格投得位于香港鸭脷洲利南道第136号高端住宅地块。参与此次投标的香港某地产人士透露，此地块之大为香港近年来少有，导致土地成交总价较高，但按照香港的项目操作办法，香港地产项目银行贷款利率较低，项目土地成交价的50%部分可以通过低成本的银行贷款完成，对两家公司的资金均不会构成压力。

徐锦添表示，因为香港的利息成本较低，而且香港的税低，所以预期香港项目的利润率会高于内地部分项目。孔健岷也指出，这块地可销售规模很大，达到70万平方呎。加上地铁开通，配套设施逐渐完善，销售前景很好。

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