寿险龙头半年报预喜，国寿净利增量超880亿，新华保险最高增60%，业内：板块估值性价比凸显

何秀兰

2026-07-15 14:03:44

来源: 时代财经

拉长全年行情来看，保险行业呈现鲜明的“基本面走强、股价走弱” 背离格局。

7月13日、14日，A股两大寿险龙头新华保险（601336.SH）、中国人寿（601628.SH）相继披露2026年半年度业绩预增公告，超预期盈利数据搅动沉寂已久的保险板块。

其中，今年上半年，中国人寿归母净利润预增215%～235%，利润增量最高近千亿元，创下近年来寿险半年报增速峰值；新华保险归母净利润同步预增40%～60%，两家企业盈利增量主要集中在二季度。

业内认为，寿险龙头业绩爆发源于资产和负债双向驱动，负债端居民储蓄需求支撑分红险持续热销，资产端二季度A股全面回暖抬升权益投资收益，叠加两家险企持续优化资产负债管理、加码新质生产力赛道投资，共同促成盈利大幅改善。

近日，保险板块迎来短期放量反弹，两大龙头个股7月14日同步收涨，但拉长全年行情来看，行业呈现鲜明的“基本面走强、股价走弱” 背离格局。截至7月14日收盘，申万保险Ⅱ指数（801194.SI）年内大跌超25%，大幅跑输沪深300、创业板指，公募持仓长期处于历史低配区间。

图源：图虫创意

两大寿险龙头半年报预喜

本次率先披露业绩预告的两家企业均为纯寿险标的，利润对权益市场变化敏感度更高，预增幅度拉开差距，背后是持仓结构、业务结构的分层差异。

新华保险于7月13日率先发布公告，公司预计2026年上半年实现归母净利润207.19亿~236.78亿元，同比增长40%～60%；扣非净利润区间与归母净利润基本持平，差额不足1亿元。拆分季度来看，其一季度实现归母净利润65.01亿元，据此测算，二季度单季归母净利润为142.18亿～171.77亿元，环比增幅118%～164%，预计二季度归母利润规模达到一季度两倍及以上，盈利增量集中在二季度权益市场修复阶段。

东吴证券近期研报分析，新华保险权益投资弹性显著，截至2025年末公司股票+基金投资占总投资资产比重达21.1%，股票+基金中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）类占比超过90%，均为上市险企中最高。二季度股市明显回暖，为公司权益投资收益提升提供了基础。

紧随其后披露公告的中国人寿盈利弹性更为突出，7月14日盘后，中国人寿发布公告称，公司2026年上半年预计实现归母净利润1289.33亿～1371.19亿元，同比增长215%～235%，增量规模880.02亿～961.88亿元，创下近年寿险中期业绩最大增幅。中泰证券认为，该业绩表现大超预期，预计2026年上半年公司利润规模和增速领跑上市同业。

“继续看好中国人寿作为寿险龙头在银保渠道进一步强化报行合一、分红险转型持续推进背景下的竞争优势，预计伴随资负匹配进一步加强，公司长期经营质地将继续改善。”东吴证券近日研报分析指出。

两家公司在公告中统一将业绩增长归因于资产负债联动管理成效。新华保险表示，公司加强“保险+服务+投资三端”协同联动，市场竞争力稳步提升，推动寿险主营业务的价值增长；同时，公司不断优化资产配置结构，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益。

中国人寿则表示，公司深入推进产品和业务多元，科学管理负债成本，有效提升投产效能，围绕资产负债匹配做好长期投资布局，提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩。

截至7月14日，中国平安、中国太保、中国人保等综合型上市险企均未发布半年度业绩预告。

某券商非银金融分析师向时代财经指出，多元金融、财险业务能够平滑权益波动，上述企业利润增速或低于纯寿险标的，短期板块行情或呈现分化格局。

保险板块近期二级市场震荡修复

二级市场方面，2026年上半年，保险板块整体表现承压，呈现基本面和股价背离的现象。

截至7月14日，申万保险Ⅱ指数年内累计下跌25.45%，同期沪深300指数上涨3.6%、创业板指涨20.23%，板块全年表现逊色于市场主流宽基指数。

上述券商非银金融分析师向时代财经表示，压制因素或在于一季度权益市场调整带来险企盈利担忧，市场资金持续涌向科技成长赛道，公募基金板块持仓降至低位，一季度末公募配置保险股比例仅1.05%，处于低配区间。

进入6月下旬，随着A股宽基指数持续回暖，板块开始出现震荡修复，6月22日、7月1日申万保险Ⅱ指数单日分别大涨5.84%、4.88%，资金试探性入场，但持续性不足，始终未能走出独立上涨趋势。

7月14日，申万保险Ⅱ指数全天放量上涨 1.91%，板块成交额突破119亿元，较上一交易日扩容，新华保险收涨4.08%，中国人寿收涨 2.62%，带动全板块个股普涨。

业内认为，保险股基本面保持平稳，股价却长期走弱，估值配置吸引力持续抬升，资金流向将是左右保险板块估值回暖与否的重要变量。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔分析称，当前A股上市险企平均PEV（股价除以每股内含价值）仅为0.57，处于近年来分位数的13.7%；平均PB（市净率）仅为0.97，平均预期股息率高达4.9%。估值性价比极高。“后续如果强势赛道股降温，市场资金有望从高估值板块切向低估值板块，保险等低估值板块将受到资金青睐。”葛玉翔指出。