狂揽70亿港元加码算力！国产GPU龙头天数智芯千亿市值狂飙，营收高增长与亏损并存

盛兰高秋榕

2026-07-09 19:57:58

来源: 时代财经

截至2026年5月末，原有上市募资中的营运资金已消耗超七成。

图片来源：图虫创意

算力赛道融资热潮持续，国产GPU龙头天数智芯（09903.HK）将再揽70亿港元。上市未满半年，该公司两度股权募资累计超百亿港元，在高增长与持续亏损的现状下加速扩产。

7月9日，天数智芯正式披露新H股配售公告，拟发行1485.7万股新股，配售价476港元/股，较7月8日收盘价折让15%，较前五个交易日平均成交价折让19.42%。本次配售总募资约70.72亿港元，扣除发行相关费用后净募资约70.34亿港元，配售股份占公司当前总股本5.84%，新股交割及上市预计于7月13日完成。

配售融资公告落地当日，天数智芯二级市场反应强烈。

7月9日，天数智芯收盘价报593港元/股，涨幅约5.89%，盘中最高触及631港元/股，日内最大涨幅达7.77%，截至收盘，总市值约为1508亿港元。Wind数据显示，年内其股价累计上涨幅度超过210%。

对于本次大额融资的必要性，天数智芯在公告中给出了明确解释。该公司表示，今年1月8日登陆港股时IPO净募资约35亿港元，截至2026年5月末，原有上市募资中的营运资金已消耗超七成。

而伴随2026年AI算力市场快速扩容，通用GPU商业化落地、产品快速迭代、上游供应链波动等多重因素叠加，剩余资金难以覆盖当前行业爆发式增长带来的资本开支需求，天数智芯出现明确的大额资金缺口，因此启动本次补充融资。

本次净募资将在2027年底前全部投入完毕，而根据公告披露的精确资金投向及比例，其中占比最高的60%、约42.2亿港元将专项用于供应链保障与上游战略采购，集中储备晶圆、内存、基板等核心零部件，锁定产能、稳定交付能力。

不过，值得注意的是，本次超六成资金用于上游备货，若下游算力市场需求不及预期，大批量存货或将引发大额资产减值风险。

此外，本次募集资金的15%、约10.55亿港元投入现有通用GPU产品迭代及下一代算力芯片研发、流片与商业化落地，同步布局边缘智能、具身智能等新兴应用场景；10%、约7.03亿港元将用于全栈软件平台搭建、开发者生态建设及行业AI算力解决方案研发落地；另有10%、约7.03亿港元将用于产业链互补型战略投资、并购与技术合作，补齐产业短板；剩余5%、约3.52亿港元将用于补充日常经营流动资金。

事实上，本次大额配售距离天数智芯登陆港股仅过去半年。

2026年1月8日，天数智芯登陆港交所，发行价为144.6港元/股，募资约36.8亿港元。短短半年时间，该公司通过IPO与本次配售累计股权融资规模超100亿港元。

2015年成立的天数智芯，是国内首家实现7nm训练级通用GPU规模化量产的企业，打造天垓训练芯片、智铠推理芯片、彤央边端芯片完整产品线。

根据天数智芯披露的业绩公告，该公司在2025年实现总营业收入约10.34亿元，同比增长91.6%；综合毛利率由2024年49.1%提升至54%。而该公司在2022年的总营收仅1.89亿元。时代财经注意到，多家券商研报测算，依托AI算力红利，该公司2026年全年营收有望突破20亿元。

细分业务中，2025年，天数智芯通用GPU核心业务实现收入约9.23亿元，同比增长149.6%，占总营收89.3%。其中训练芯片天垓系列收入5.84亿元，同比增长116.7%；推理芯片智铠系列增长势头迅猛，全年收入约3.39亿元，同比增幅达238.2%。

客户版图持续扩张，天数智芯表示，截至2025年末，该公司合作客户超340家，产品落地项目逾千个，覆盖互联网、大模型、科研、金融、医疗、交通等多个领域。

营收高速增长的另一面，是持续扩大的亏损规模。2022年～2025年，天数智芯的归母净利润亏损分别约5.24亿元、7.91亿元、8.92亿元、10.04亿元，四年累计亏损总额超30亿元。

高额的研发和运营投入是亏损的核心原因。

首先是天数智芯在研发端常年居高不下的开支，2022年～2025年，该公司研发投入分别约为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元、9.74亿元，研发费用率分别高达241.8%、213.1%、143.2%、94.2%。

与此同时，2025年，天数智芯的销售及分销开支、行政开支费用分别为1.52亿元、4.82亿元，分别同比增长23.9%、87.3%。

对于行政费用大幅增长，天数智芯在财报中解释称，这主要源于股权激励产生的股份支付费用以及各类专业服务咨询费增加。2025年，该公司股份支付开支达5.26亿元，较2024年2.48亿元增幅112%，该笔非现金支出进一步扩大该公司的账面亏损。

目前天数智芯千亿市值主要依托AI算力赛道高景气预期支撑，尚未形成稳定盈利。不过，华泰证券在今年发布的行业研报给出业绩预判，天数智芯或在2027年迎来首次盈利。该机构预测天数智芯在2026年～2028年的归母净利润分别约为-1.16亿元、10.22亿元、16.16亿元，中长期盈利修复仍依赖下游订单放量、规模效应分摊高额研发与供应链成本。