杨国强家族重返牌桌，碧桂园复牌后领涨地产股，市值升超33亿港元

陈泽旋

2025-01-21 15:30:10

来源: 时代财经

碧桂园复牌后股价一路走高，最高时达到0.63港元/股，涨幅高达29.90%。

图源：图虫创意

停牌超过9个月的碧桂园重返牌桌。

1月21日早晨，碧桂园（02007.HK）宣布已经达成港交所复牌指引所规定的所有要求，公司股票自1月21日上午九时起恢复买卖。

Wind金融终端显示，1月21日，碧桂园股价高开3.09%，报0.50港元/股，随后股价一路走高，最高时达到0.63港元/股，涨幅高达29.90%。

午间收市，碧桂园股价报0.60港元/股，对应的涨幅为23.71%，总市值达169.93亿港元，相比复牌前最后一个交易日增加33.58亿港元。

值得一提的是，1月21日，地产股集体走高，午间收市，万科企业涨幅13%、融信中国涨13.46%、合景泰富集团8.57%、融创中国7.50%。

由于未能刊发2023年度业绩及寄发2023年度报告，碧桂园自2024年4月2日起正式停牌，原本应于2024年刊发的2024年中期业绩及寄发的2024年中期报告，也同样遭遇延迟，整个停牌周期超过9个月。

1月9日开始，碧桂园先后发布境外债务重组提案关键条款，补发2023年全年业绩及2024年中期业绩报告，迈出“债务风波”发生以来的关键步伐。

2023年全年及2024年上半年，碧桂园及其附属公司（下称“碧桂园集团”）分别实现总收入4010亿元、1021亿元；税前亏损1673亿元、108亿元，亏损幅度呈现大幅收窄趋势。

接近碧桂园人士表示，亏损的大幅收窄受益于2023年已较充分的计提存货减值准备，致使2024年上半年需计提的存货减值已大幅减少，本期结算毛利同比有所回升。同时，2024年上半年，为确保有限资源优先保交房，碧桂园通过归零预算全面控制非刚性费用支出，成果显著，销管费用同比上年同期大幅下降51%。其中，行政费用同比降低25%，销售费用同比下降63%。

上述人士表示，碧桂园2024年中期业绩存货减值计提已大幅减少，基本判断碧桂园已将存货减值大部分出清，“除非未来市场价格还有大幅下跌。同时，由于存货的公允价值伴随市场情况动态波动，随着外部环境逐步回暖，该部分减值未来可能转回”，其预计2024年全年亏损会大幅收窄。

债务方面，碧桂园已于1月9日公布境外债务重组提案的关键条款，相关提案主要解决碧桂园现有债券债务、现有银团贷款债务以及由碧桂园借入或担保的若干其他贷款融资下的境外债务。

碧桂园称，如果重组提案得到落实，碧桂园集团将可以实现大幅去杠杆化，目标是减少境外债务最多116亿美元；同时，有望延长境外债务到期时间以及降低融资成本，其中，到期时间延长至最多11.5年，加权平均借贷成本则从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。

碧桂园已与协调委员会达成共识，重组提案构成进一步谈判和具体文件的框架，旨在成功落实碧桂园集团境外债务重组。协调委员会由7家知名银行组成，他们是共同持有或控制碧桂园三笔银团贷款未偿还本金约48%的贷款人，而三笔银团贷款的未偿还本金总额为36亿美元。

就境外债务而言，截至2023年12月31日，碧桂园集团应占有息负债总额（不包括应计利息）约164亿美元，其中包括现有债券债务的未偿还本金额约103亿美元、现有银团贷款债务的未偿还本金额约36亿美元、股东贷款的未偿还本金额约11亿美元及其他有担保及无担保债务的未偿还本金额约14亿美元。

在1月9日的公告中，碧桂园称，重组提案为其他境外债务重组提供了框架，公司及其顾问一直积极与其他境外债权人及其各自的顾问就重组提案进行建设性对话，包括与合同持有或控制碧桂园集团发行的美元优先票据及港元可换股票据未偿还本金总额约30%的若干持有人合作，未偿还本金总额为103亿美元。

作为重组提案的一部分，碧桂园的控股股东正在考虑“债转股”。碧桂园集团现有股东贷款的未偿还本金总额为11亿美元，控股股东计划将该股东贷款转换为碧桂园或附属公司的股份。不过，具体条款有待协定。

接近碧桂园人士告诉时代财经，碧桂园成立至今，控股股东杨惠妍及家族通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等多种方式已累计支持集团总额约416亿港元，其中，从2021年至今累计向碧桂园提供折合约96亿港元的无息无抵押借款等现金支持。在416亿港元的流动性支持外，家族还以自持的其他资产，为集团在银行间市场交易商协会发行的15亿中期票据提供了担保。

杨惠妍是碧桂园创始人杨国强的二女儿，2005年，杨国强将其持有的碧桂园股权悉数转给杨惠妍。

就境内债务而言，碧桂园在复牌公告中透露，与境内公司债券的债券持有人就总额约180 亿元中的若干部分协商，以征求其同意将该等公司债券的到期日延长。

为确保有足够的财务资源以持续经营，碧桂园称公司已制定多项计划及措施，以缓解流动性压力并改善集团的财务状况，涉及债务管理、房地产销售、施工、资产处置与盘活、以及提高公司经营管理效率等。

基于目前公司采取的一系列应对政策，碧桂园董事会认为集团将能够在2025年按期履行其财务责任，有足够的营运资金以应付截至2025年的日常业务运作，并将继续持续经营。