管网建设迎来开门红，中国联塑受益明显增长可期

郭少圳

2022-03-02 14:09:54

来源: 时代财经

新一年的号角已经吹响，有望迎来开门红的中国联塑，未来业绩也打开了更多的想象空间，可持续增长值得期待

岁末年初，中央再次强调稳增长，基建投资成为重要抓手，作为“城市血管”的管道产业再次成为关注焦点。

近期召开的中央经济工作会议要求“十四五”期间，必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓。本次会议文件也明确指出，要适度超前开展基础设施投资，包括加快城市管道老化更新改造。

政策暖风频吹，管道行业有望迎来开门红。而作为环球管道建材产业集团，中国联塑（2128.HK）当前稳居塑料管道行业龙头地位，技术积淀深厚、产品体系丰富、应用领域广泛、生产基地遍布国内外，分销网络也基本覆盖全国，将显著受益于民生基建类工程建设的提速。

新一年的号角已经吹响，有望迎来开门红的中国联塑，未来业绩也打开了更多的想象空间，可持续增长值得期待。

老旧小区密集改造，管道需求或爆发

基建投资的重要增量需求，来自于城镇老旧小区改造。近年来，城镇老旧小区改造频频受政策推动，改造节奏明显加快。

2020年7月，国务院办公厅发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》（以下简称《指导意见》）指出，城镇老旧小区改造是重大民生工程和发展工程，对满足人民群众美好生活需要、推动惠民生扩内需、推进城市更新和开发建设方式转型、促进经济高质量发展具有十分重要的意义。

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2021年9月，国家发改委、住建部联合印发《关于加强城镇老旧小区改造配套设施建设的通知》，要求对2000年底前建成的需改造城镇老旧小区配套设施短板进行摸排，以燃气、电力、排水、供热等配套基础设施和养老、托育、停车、便民、充电桩等民生设施为重点，进行优先改造。国务院办公厅在上述《指导意见》中也指出，到“十四五”期末，结合各地实际，力争基本完成2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。

据住建部摸排，全国2000年底前建成的老旧小区约17万个，建筑面积约40 亿平方米，涉及上亿人。而据西部证券测算，2000年底，我国共有供水管道长度约254561公里，占截至2020年管道总长度的比例约为25%。天风证券则预计，17万个老旧小区改造有望拉动650亿元左右的塑料管道需求。

据了解，当前我国老旧小区的管网材料基本为镀锌管和铸铁管，多年的运行中腐蚀漏水严重，有的管壁因为锈蚀导致内壁变薄，水压增加时很容易造成管道爆裂，严重影响居民日常生活。淘汰“高龄”管道，科学合理布局管网，使用新型优质供水管道管材成为大势所趋。这也意味着，“十四五”期间，大量老旧小区改造将催生庞大的管道替换需求，包括塑料管、不锈钢管等。

值得指出的是，此类改造工程的投资方一般均为地方国企、央企等市场主体，后者通过集中采购模式购买相关管道产品和服务，管道龙头企业因具备较强的成本优势、服务优势等往往能够脱颖而出，获取更多大额订单。

中国联塑便是典型代表。目前，中国联塑已建立超过30个生产基地，分布于中国18个省份及印尼、美国、加拿大等国家，可大幅降低运输半径限制带来的影响。同时，公司的分销网络也基本覆盖全国，目前已拥有超过2500家一级经销商。生产基地与一级经销商的广泛布局，有利于提高公司区域保供能力与服务响应速度，有效打破管道行业在服务方面的区域壁垒，同时降低运输费用。

此外，依托大规模采购带来的议价能力，中国联塑得以持续压降单位成本，提升单位净利，生产线自动化、数字化与智能化的转型升级，也进一步助力公司降本增效，夯实公司成本优势。

凭借上述种种优势，中国联塑有望在持续推进的城镇老旧小区改造中受益，其管道主业在巩固龙头地位的同时，也将加速获取更多市场份额，推动行业集中度的提升。

油气管道与水网建设提速，联塑显著受益

管道的增量需求还来自于油气管网、水网建设的提速。

油气管网指的是原油、成品油、天然气输送管道及相关储存设施、港口接卸设施等组成的基础设施网络。油气管网是国家重要的基础设施和民生工程，超前谋划，加快建设形成布局合理、覆盖广泛、外通内畅、安全高效的现代油气管网，对于提高人民生活的品质具有重要作用。近年来，国家密集出台油气管网建设相关政策和规划，引导国内油气管网加快建设。

比如，国家发展改革委、国家能源局此前印发《中长期油气管网规划》指出，要适度超前规划建设油气管网基础设施，到2025年原油、成品油、天然气管网里程分别为3.7、4、16.3万公里。其中，依照到2025年天然气管网里程将达16.3万公里计算，其10年年均复合增速将高达近15%。

这也为油气管道生产商提供了广阔的增长空间。据了解，在油气与工业领域，目前中国联塑的RTP玻纤管拥有行业最高标准和独家专利，尤其是高压类RTP管根据最新标准可适用于油气田的油气集输、高压注醇、油田注水、污水处理等系统，并已实现了规模化生产，将在加速发展的油气管网建设中受益。

此外，在水网建设领域，管道行业也有望迎来需求爆发期。尤其是2021年12月以来,国家密集出台地下管网、水利工程建设相关政策，水网建设进入加速期。

其中，2021年12月，住房城乡建设部、国家发展改革委等四部门联合印发《关于加强城市节水工作的指导意见》，明确到2025年全国城市用水效率进一步提升，海绵城市建设理念深入人心，城市节水制度进一步健全，全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内，全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上，黄河流域中下游力争达到30%。到2035年，城市发展基本适配水资源承载能力。

2021年12月31日，水利部印发《关于实施国家水网重大工程的指导意见和实施方案》，要求到2025年建设一批国家水网骨干工程，有序实施省市县水网建设，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智慧化等短板和薄弱环节。

2022年1月，水利部部长在全国水利工作会议上表示，2022 年重点工作之一就是要实施国家水网的重大工程，包括“推进水网建设的最后一公里”以及加强智慧水利建设的工作。此外，2022年我国还将加快农村供水工程的改造，推进城乡供水一体化，确保到年底全国农村自来水普及率达到85%。

政策密集出台，国家水网、地下管网有望成为基建发力的重点方向。据天风证券测算，“十四五”期间水利工程、农业灌溉、农村供水等多领域需求将充分释放，有望带动管网投资近1万亿元。

目前，我国供水管网系统以PVC、PE、PPR等塑料管道，以及球墨铸铁管、不锈钢管等金属管道为主。而中国联塑产品体系丰富、创新实力强劲、品牌效应突出，管道产品目前已涵盖塑料管道、不锈钢管、金属线管、球墨铸铁管等，将持续受益不断加码的水网建设。

综合来看，在城市更新、基建投资加码、乡村振兴全面推进等背景下，管道行业有望迎来新一轮景气周期，增长空间巨大且集中度将进一步提升，作为塑料管道龙头企业的中国联塑将显著受益，并进一步夯实龙头地位。目前，包括天风证券、民生证券等在内的券商研究所均给予中国联塑“买入”或“推荐”评级，这也彰显了资本市场对联塑发展现状与增长前景的高度认可。