腾讯千亿回购背后：年内股价上涨130港元，出手129次“抄底”自己

谢斯临

2025-01-03 18:35:00

来源: 时代财经

大手笔的回购背后，是腾讯股票遭大股东持续抛售，股价被市场所低估。

图片来源：时代财经记者摄

腾讯（00700.HK）如约完成了千亿回购的承诺。

时代财经从腾讯方面获悉，过去一年，腾讯回购总额已达1120亿港元，是2023年约494亿港元回购金额的2.3倍，全年共出手129次，日均回购金额达8.68亿港元，回购总股本达到3.07亿股。

放眼整个港股，如此巨量的回购规模自然排在首位。

Wind数据显示，2024年港股回购总额创纪录的达到2657亿港元，同比增长109%，年内共有281家港股上市公司实施回购，其中腾讯的回购金额占比就达到了42%，近乎撑起半个港股回购市场。与此同时，港股互联网平台也掀起回购潮，美团、快手等互联网科技企业排名靠前，成为回购主力军。

大手笔的回购背后，是腾讯股票遭大股东持续抛售，股价被市场所低估。

2022年6月以来，Prosus因自身股价大幅低于净资产而推出开放式回购计划，通过出售腾讯股份来获得资金，回购自家股票。据公开信息推算，截至2024年12月27日，Prosus通过出售腾讯股票累计套现1745亿港元。

大股东的大量售股，再叠加上监管趋严，对腾讯的股价造成显著影响。近两三年来，腾讯股价长期在每股300港元上下徘徊，与2021年初一度接近每股700港元的高点相去甚远。

在此背景下，腾讯不断加大回购力度。2022年，腾讯回购金额达到约338亿港元，是2021年26亿港元的13倍。2023年，这一数字又进一步增长至494亿元，同比上涨46%。但受港股下行拖累，2023年腾讯股价跌幅接近7%。

为此，腾讯继续开出“猛药”。2024年3月20日，腾讯披露2023年年报，并同步公布了不少于千亿港元的年度回购计划，这一数字约占2023年腾讯Non-IFRS（非国际会计准则）下净利润的60%。

腾讯总裁刘炽平在财报电话会中强调，加大回购是对股东最有利的方案，“特别在股价被低估的时候，腾讯有能力持续回馈股东。”

回购计划发布后，腾讯股价一路从2024年3月20日的每股286.3港元，涨至2024年12月31日的每股417港元，每股股价上涨了130.7港元。

这背后，一方面是腾讯回购的力度超过大股东Prosus售股的力度。据统计，从2022年6月Prosus开始抛售腾讯股票开始，到去年12月27日为止，腾讯回购总额已达1876亿港元，超越同期Prosus售股金额1745亿港元，从金额看，完全抵销了大股东售股的影响。

且腾讯采取的是“注销式回购”（股票回购后即注销），其总股本已经从2021年末的96.1亿股下降至2024年末的92.2亿股，三年减少了约3.8亿股，处于十年来最低水平。这使得腾讯每股收益的增速快于利润的增速，带动股价上涨。

股价的回升也得益于腾讯自身业务的发展。过去一年，腾讯在微信、游戏等多个老业务上都发出“新芽”，为未来的持续发展打下基础。

例如微信，腾讯开始在这个有着13.82亿月活的国民级应用里探索更多的商业机会，其视频号电商业务的声量显著提升。2024年12月，微信灰度内测“送礼物”功能，引发市场空前关注。有不少声音认为，该功能有望媲美7年前的微信红包，吸引更多商户加入微信小店，长远而言将为电商相关的交易和广告收入带来上行空间。

游戏方面，腾讯也开始主动做出调整，在《王者荣耀》《和平精英》“老树焕新”的同时，开始有计划、有节奏、分层次地批量化生产长青游戏，以此打造结构稳定、能量庞大的游戏矩阵。时代财经发布的《2024年1-11月中国常青游戏榜》数据显示，在30款上榜产品中，腾讯独占12款，远超其他游戏厂商，优势得到进一步的凸显。

可见，自身业务的发展是腾讯“抄底”自己的底气。这些高毛利业务的发展，帮助腾讯连续八个季度实现利润增速大于营收增速。其最新财报数据显示，三季度腾讯实现营收1671.93亿元，同比增长8%；Non-IFRS下经营利润612.74亿元，同比增长19%。