主板IPO丨高泰电子报告期大手笔分红3.1亿元,2023年上半年营收同比暴跌42.33%

陆海
2024-05-29 21:16:01
来源: 时代商学院
高泰电子IPO分析

来源丨时代投研

作者丨陆海

编辑丨李乾韬

上交所官网显示,苏州高泰电子技术股份有限公司(下称“高泰电子”)于2023年12月1日提交注册,迄今已近半年仍未有进展。

时代商学院发现,在经历2021年、2022年业绩激增后,2023年上半年,高泰电子营收降幅远超同行,并在招股书中预计全年业绩将同比大幅下滑。此外,该公司在报告期内大手笔分红3.1亿元,其中大部分流入实控人的口袋并被用于购买信托等理财产品。

4月25日,就业绩增长持续性、大手笔分红、股权集中等问题,时代商学院向高泰电子发函询问。截至发稿,该公司仍未作回复。5月27日,时代商学院再次向高泰电子致电询问,但电话无人接听。


苹果、特斯拉等为长期主要客户

招股书显示,高泰电子主营产品包括复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯产品,产品主要应用于消费电子、5G通信、IC半导体及新能源应用(汽车、光伏)等领域。

2020—2023年上半年(下称“报告期”),高泰电子产品应用于戴尔、苹果、联想终端品牌的总收入分别占同期主营业务收入的82.11%、84.02%、83.75%、77.35%,占比较高。

值得一提的是,上述行业龙头均为高泰电子的长期客户。招股书显示,高泰电子已与戴尔合作超过10年、联想合作超过9年、苹果合作超过7年、特斯拉合作超过7年。


2023年上半年营收同比暴跌42.33%

2020—2022年,高泰电子业绩曾现高速增长,营收两年累计增长69.53%,净利润两年累计增长108.26%,实现翻倍。不过,这一趋势并未持续。

招股书显示,2023年上半年,高泰电子的营收同比减少9744.77万元,同比下降42.33%。高泰电子将世华科技(688093.SH)、方邦股份(688020.SH)、隆扬电子(301389.SZ)、达瑞电子(300976.SZ)、鸿富瀚(301086.SZ)、博硕科技(300951.SZ)列为同行可比公司。Wind数据显示,2023年上半年,这些可比公司的营收同比增速均值为-2.45%,降幅低于高泰电子。

据高泰电子测算,预计2023年的营收为3.16亿~3.26亿元,同比下降19.95%~17.47%;预计归母净利润为1.48亿~1.56亿元,同比下降34.72%~31.09%。Wind数据显示,2023年,可比公司营收同比增速均值为4.11%,归母净利润同比增速均值为-25.36%,表现同样优于高泰电子。

对于营收下滑的问题,高泰电子在招股书中称,其下游应用领域主要集中于电脑,收入与全球PC(个人笔记本电脑)的出货量高度相关。2023年以来,由于宏观经济环境不佳,使得大众消费延迟、电脑更新换代意愿下降,从而导致全球电脑出货量下滑,对产业链相关企业均造成了不同程度的影响。

事实上,早在2022年,全球PC出货量就已大幅下降。市场调研机构Canalys的数据显示,2022年全球PC出货量为2.238亿台,同比下降19%。此外,根据QYResearch调研团队预计,2029年全球PC市场规模将达到1656.7亿美元,未来几年年复合增长率CAGR仅为3.2%。


疑似报告期内“清仓式分红”

一直以来,先“清仓式分红”后IPO募资的做法饱受市场诟病。

招股书显示,2020—2022年,高泰电子的年度现金分红金额分别为5000万元、1.3亿元、1.3亿元,3年合计大手笔分红达3.1亿元,截至2022年10月均已派发。同期,高泰电子的净利润分别为1.09亿元、1.76亿元、2.27亿元,3年净利润合计为5.12亿元。换言之,2020—2022年,高泰电子合计分红金额占净利润总额的比例高达60.55%。

今年4月30日,沪深交易所正式发布了《股票发行上市审核规则》,其中明确突击“清仓式”分红的具体标准之一为“发行人最近三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元,同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%”。也就是说,在分红金额及其占净利润的比例方面,高泰电子均已超过交易所对“清仓式分红”设定的红线。

需注意的是,叶健、汪义方夫妇100%持有高泰电子控股股东永成网络的股权,为高泰电子的实控人,截至招股书签署日(2023年11月8日),直接或间接合计控制该公司96.34%的股权。

招股书并未披露2020—2022年叶健夫妇的分红金额,不过在上交所的追问下,高泰电子披露了永成网络及叶健分红资金流向。其中,截至2023年8月16日,永成网络用于购买信托产品的分红资金为1.55亿元,叶健用于购买信托产品的分红资金为1.42亿元,合计达2.97亿元。

大额分红流入实控人夫妇口袋的同时,高泰电子又拟IPO募资11.55亿元,用于生产基地建设等项目。值得一提的是,截至2023年上半年末,高泰电子的资产总额为7.25亿元,此次拟IPO募资额是其资产总额的1.59倍,募资规模合理性也存疑。

(全文1692字)

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