绿岛风产品问题层出不穷，存货占比高周转速率低，跌价损失风险大增

徐思敏

2021-03-15 18:16:23

来源: 时代商学院

时代商学院实习研究员徐思敏

新冠肺炎疫情暴发之初，广东绿岛风空气系统股份有限公司（以下简称“绿岛风”）向武汉火神山和雷神山医院捐赠新风系列产品，因而被授予“广东省先进集体”称号。基于此背景，该公司于2020年7月向创业板递交了IPO申报材料，并于2021年2月2日首发上会获通过。

然而，剥去承担社会责任的光环，绿岛风背后的存货管理状况和产品质量却暗藏风险。

时代商学院查阅相关资料发现，绿岛风的存货在流动资产中的占比较高，存货周转率和存货跌价准备计提比例均较低。在存货跌价风险较高的同时，绿岛风的产品曾被认定为不合格产品，被撤销产品强制认证证书且责令停产。

针对上述相关情况，1月26日，时代商学院向绿岛风发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

一、采取“囤货”模式，存货周转率远低于同行

绿岛风成立于2009年，控股股东为台山市奥达投资有限公司，实际控制人为李清泉。该公司主要从事室内通风系统产品的设计研发、生产及销售。

据招股书，2017—2020年上半年，绿岛风的存货账面价值分别为6955.6万元、9598.68万元、9111.96万元和9943.67万元，占各期末流动资产总额的比例分别为62.34%、75.47%、48.15%和47.72%。

可见，绿岛风的存货账面价值较高，占各期流动资产的比例虽呈下降趋势但总体比例仍较高。招股书显示，该公司的存货主要由库存商品、原材料、半成品、在产品、发出商品、低值易耗品构成。其中，产成品、原材料、半成品占比较大。

对此，绿岛风在招股书中解释称，首先，由于销售订单主要为需要备货的常规订单，少部分为满足客户定制需求的订单，因此需有较多产成品备货。

其次，由于产品类别及型号多样，生产具有“小批多样”的特点，所需原材料及半成品的品种繁多。但公司生产线数量较少，生产层级多，因此频繁的调整生产线并不经济，故在生产过程中的多个环节均有备料情况，导致原材料和半成品余额较大。

招股书中，绿岛风列示了亿利达(002686.SZ)、盈峰环境(000967.SZ)、南风股份(300004.SZ)、金盾股份(300411.SZ)、奥普家居(603551.SH)等5家同行业可比上市公司。

2017—2020年上半年，绿岛风存货周转率分别为3.06次/年、2.96次/年、2.81次/年、1.08次/年。同期，同行业可比上市公司均值分别为5.24次/年、4.54次/年、3.73次/年和1.42次/年。

可以看出，报告期内，绿岛风的存货周转率均低于同行业可比上市公司均值，说明该公司存货的流动性较低，有积压现象。

值得注意的是，同期绿岛风的存货跌价准备计提比例分别为0.96%、1.64%、2.82%和4.7%，同行业可比上市公司均值分别为1.18%、2.68%、7.33%和5.8%。显然，绿岛风的存货跌价准备计提比例远低于同行业可比上市公司均值。

时代商学院认为，绿岛风的存货跌价准备可能计提不足，再加上其采用“囤货”模式，如果该公司的产品结构和产品质量不能及时优化，或者下游供需市场发生变化，则该公司可能面临较大的存货跌价风险。

二、产品曾因不合格被停产，质控体系漏洞百出

2019年10月29日，国家市场监督管理总局发布《市场监管总局关于2019年电风扇产品（网售）强制性产品认证有效性抽查结果的通告》，认定绿岛风型号为“FE-40C 85W 220V～50Hz 400mm”的强力扇检测不合格，检测项目为“1.器具缺少功率、频率；2.稳定性10°翻倒；3.标志和说明”，由认证机构撤销绿岛风该型号产品的强制认证证书。

2019年11月2日，绿岛风发布该产品退市通知，决定停产型号为“FE-40C 85W 220V～50Hz 400mm”的强力扇，并召回尚未销售的该型号产品。截至2020年7月23日，绿岛风从经销商处共召回该型号产品514件，退货金额（含税）约为6.5万元。

2020年1月9日，台山市监局向绿岛风下达《行政处罚决定书》，认定绿岛风2019年8月9日至10日生产的落地扇机械强度不符合国家标准。台山市市监局对其罚款4.07万元（与涉案货值相同），没收不合格产品247台，没收违法所得254.25元，并责令其停产不合格产品。

此外，据广东省质量技术监督局官网，在2014年广东省室内加热器产品质量专项监督抽查结果中，绿岛风的产品浴霸也曾因对触及带电部件的防护问题被列入不合格产品行列。

时代商学院认为，绿岛风相关产品屡屡被认定为不合格产品，甚至被撤销产品强制认证证书、责令停产，说明该公司的质量控制体系存在较大的管理漏洞。再加上该公司采用“囤货”模式，未来可能面临较大的存货跌价损失风险。

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