港府上调印花税30%！港交所很失望，恒指失守三万点，资金怎么走？

陶书宁

2021-02-24 18:42:54

来源: 时代周报

时代周报记者陶书宁

2月24日上午，香港经济日报网站报道称，香港将提高股票交易印花税税率。此消息一经发布，A股、港股市场集体跳水。不过随后，该报道被撤下。

彼时，市场一度认为是乌龙。

当天下午，这一消息得以确认。香港财政司司长陈茂波公开表示，将提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。消息一出，市场哗然，恒生指数、A股三大指数均集体跳水。

截至收盘，上证指数跌1.99%，报3564.08点；深成指跌2.44%，报14870.66点；创业板指跌3.37%，报3007.46点。值得注意的是，创业板指盘中跌幅一度逾4%，跌破3000点，为1月4日以来首次。恒生指数收跌2.99%，失守30000点，报29718.24点。

亚太股市暴跌，也影响到美股走势，三大美股期指均在盘中转跌。截至发稿，道琼斯指数期货跌0.39%。

对于提高股票交易印花税税率，港交所发言人公开表示，对政府这一决定感到失望。

不过，港府这一决定或有利于A股。

“印花税提高，会使部分交易相对频繁的资金回流内地。”2月24日，格雷资产董事长张可兴接受时代周报记者采访时表示。

股票交易印花税税率上调30%

2月24日午间，香港财政司司长陈茂波发表2021至2022年度《财政预算案》，陈茂波表示，在充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。

香港税务局资料显示，自1993年以来，香港股票印花税税率呈现连续下降态势：1993年4月1日至1998年3月31日，税率为0.15%；1998年4月1日至2000年4月6日，税率降至0.125%；2000年4月7日至2001年8月31日，税率降至0.1125%。2001年9月1日，税率再度下降，至0.1%，并沿用至今。

2月3日，在香港立法会会议上，钟国斌议员向财经事务及库务局局长许正宇提出过有关香港股票印花税问题。

许正宇针对相关问题作出书面回复。他表示，香港是细小、全开放型的经济体，奉行简单低税制，政府收入容易受宏观经济变化影响，其中印花税收入特别会受资产价格、市场状况，以及交投量的影响而有所升跌。

许正宇指出，2020年香港股市畅旺，证券市场日均成交额达1290亿港元，较2019年上升超过48%，因此股票交易印花税收入将继续是政府在2020至2021财政年度(截至2021年3月31日)其中一项重要收入来源。以2019至2020财政年度为例，印花税占政府收入约一成，当中约一半来自股票交易印花税。

据香港特区政府2020年预测数据，香港2020至2021年财年的股票交易印花税收入为350亿港元。

许正宇指出，特区政府一直有检讨相关税率，会继续在平衡政府收入、推动市场发展、维持香港股票市场竞争力等因素下，审视股票交易印花税率。

2月24日，粤开证券研究院副院长康崇利对时代周报记者表示，香港目前在股票转让时，买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额0.1%的股票交易印花税，而目前A股市场的证券交易印花税实行单边征收（卖出时），税率为0.1%。

钟国斌此前指出，提高股票交易印花税税率有助于纾缓严重的财政赤字，但此举可能会削弱香港股票市场的国际竞争力，原因是日本、新加坡及美国均无征收此税项。

提高股票交易印花税税率的消息正式公布后，市场反应剧烈。

2月24日午后，恒生指数快速走低，跌幅扩大至2.85%，金山软件（03888.HK）、微盟集团（02013.HK）跌幅一度达15%，快手（01024.HK）跌近9%，美团（03690.HK）跌近7%，香港交易所（00388.HK）一度跌超12%。

港交所表示失望

对于港府这一决定，港交所发言人公开表示：“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。”

2月24日中午，港交所发布2020年全年业绩，连续第三年创新高。港交所2020年度收入及其他收益达192亿港元，同比增长18%；净利润115.05亿港元，同比增长23%，双双创下历史新高。

具体来看，2020年，港交所平均每日成交金额创新高，令交易及结算费增加，带动主要业务收入较2019年上升24%；沪深港通收入及其他收益达19.26亿港元新高，较2019年增长91%。此外，2020年投资收益净额较2019年下跌18%，营运支出较2019年增长11%。

港交所在2020年创下多项新纪录，沪深港通及债券通成交额均创下新高，在生物科技公司及新经济公司集资活动的强劲增长势头下，港交所2020年IPO集资额位列全球第二，达4002亿港元，为2010年以来最高。

在2020年全年业绩传媒简布会，港交所方面在会上回应印花税提升的影响称，市场需要时间来消化，在今天不能评论真实的影响会怎样，但大家不用反应过大、过快，需要更多的时间观察。香港市场的吸引力，除了成本也有很多其他的因素考虑，比如上市公司质量等，这些因素都可以增加香港资本市场的活力。

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资金或将回流A股

受港府提交提高印花税税率法案消息的影响，此前一直加码港股的南向资金在午后净卖出超100亿元，为今年以来南向资金首次净流出。

从2020年底至今，受中概股龙头和新经济公司赴港上市、A股部分标的估值过高等因素的影响，市场投资者将目光对焦港股，南向资金持续流入。年初至今，恒生指数涨幅9%，远高于上证指数的2.62%和深证成指的2.76%，恒生指数的日成交量也有了大幅提升。

康崇利对时代周报记者表示，如果港府提高股票交易印花税率的法案通过，印花税率提升至0.13%，将提高港股交易费用。

据中泰国际分析师颜招骏测算，现有的交易成本大约是0.25%+0.1077%=0.3577%，印花税上调30%后将使总交易成本上升至0.3877%，涨幅约8%。

“本身香港印花税在全世界上都是最高的印花税之一，十倍左右这么高的印花税已经让交易频率很低了，再提高30%，会对投资者心理层面造成影响。”张可兴对时代周报记者称。

交易费用的提高或将导致港股市场降温。康崇利表示，短期内，港股市场成交量预计受冲击，南下资金和抱团行为或有扰动，资金跷跷板效应强化，低估板块或受益于资金流入，A股调整后北上资金有望回流。

资深投行人士王骥跃对时代周报记者表示，短期内资金回流或不会直观体现，“遇到利空事项，第一策略是先撤出而后等待时机。”

不过，张可兴认为，港府此举对港股投资的影响将非常短暂。“核心还是看港股企业的质地、价格是否合理或便宜。提高印花税30%，我认为对整个长期投资来看，影响不大。”

康崇利表示，中长期来看，投资者回归理性，可以继续关注港股和A股市场的投资机会。对于港股市场，后续新经济的力量延续，相关公司陆续赴港上市，将进一步盘活港股市场。对于A股市场，当前经济持续复苏、政策回归常态、上市公司业绩恢复等仍形成良好支撑，前期高估板块下跌形成的估值提升空间，可选消费和制造业恢复带来的顺周期板块投资机会、即将召开的两会主题投资机会等，仍可以持续关注。