私募巨头MBK Partners加盟助力 神州租车换挡提速

历经一波三折，神州租车（00699，HK）终于完成股权转让，进入全新发展阶段。 

12月15日，神州租车（00699，HK）公告称，董事会已获神州优车股份有限公司知会，有关神州优车销售股份的所有先决条件均已获达成。神州优车完成以每股4港元出售神州租车4.43亿股股票的交易。 

这意味着，神州租车与私募巨头MBK Partners（安博凯）交割完成，正式脱离“神州系”，与神州优车已不再具有股权关系。同时，MBK Partners将持有神州租车约20.86%的股份。 

资料显示，MBK Partners是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过220亿美元。在完成交割的同时，MBK Partners任命了两名非执行董事——MBK Partners合伙人和大中华区联席负责人于洪飞、MBK Partners业务合伙人严旋，资料显示，两人分别在私募、投行及企业管理层面拥有丰富经验，或将为神州租车拓宽外部融资渠道，提升运营大有助力。

18%的溢价 

今年以来，关于神州租车股权转让的消息时有曝出。在MBK Partners之前，华平资本、北汽集团、上汽集团均被传神州租车有接触， 而最终， MBK Partners成为最终的胜出者。

12月17日，中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，MBK Partners不像北汽集团、上汽集团属于汽车企业，作为私募股权基金公司，MBK Partners相对更多在财务资金方面给予神州租车帮助，在此情况下，神州租车将获得相对更多的发展自主权。 

成立于2005年，总部位于韩国的MBK Partners是业内知名的私募股权基金，是第一个专注于东亚地区（大中国区、日本和韩国）的大型独立直接投资基金，其在消费及零售、金融服务、物流及工业等领域颇有专长。 

MBK Partners的选项流程一般是，先研究投资哪个行业，是否属于自己擅长的领域，而租车领域正是其颇为擅长的领域之一。此前，MBK Partners曾投资过国内企业一嗨租车和韩国最大的汽车租赁公司KT Rental，拥有丰富的投资汽车租赁服务领域经验。 

对于神州租车的未来发展，MBK Partners十分看好。根据此前公告，此次交易每股要约股份为4港元，较神州租车11月13日收盘价3.39港元有约17.99%的溢价，涉资84.9亿港元。 

MBK Partners发言人亦表示，MBK Partners将与神州租车长期成长，并成为后者的重要长期股东。

罗磊认为，如此溢价率，足见MBK Partners对神州租车未来价值的看重。同时，MBK Partners此前亦对一嗨租车进行投资，未来也可减少两大巨头之间不必要的竞争消耗。 

业内普遍认为，MBK Partners的进入，将为神州租车带来利好，且利好效果将迅速显现。 

在资金方面，MBK Partners实力雄厚，可为神州租车引进丰富的资本市场资源，包括但不限于银行贷款、发行债券等。

在人才方面，于洪飞在私募股权和投资银行业有超过18年经验，加入MBK之前，于洪飞先后任职于摩根士丹利和汇丰银行等知名大行；而严旋则有超过20年的业务领导、企业管治、法律及政府关系方面的经验，曾在甲骨文、阿尔卡特朗讯、高通等知名科技企业担任行政职务。二人加入对推动神州租车未来发展的重要性不言而喻，神州租车的董事会成员也扩充至8人。 

此外更为重要的是，随着股权交割完成，股东结构稳定，债权人及资本市场对神州租车的信心也将随之提升，进而强化神州租车自身的融资能力，促进公司发展。 

重回快车道

之所以进行上述股权转让，与神州租车自身的发展情况不无关系。 

今年年初，突如其来的新冠肺炎疫情对各行各业造成冲击，旅游业彻底停摆，人们出行需求大幅减少，这使得租车行业所受冲击尤为严重。

疫情与股东的双重影响一度让神州租车的发展停滞。不过，伴随着疫情的缓解，和管理层的积极作为，神州租车迅速开始业绩反弹。 

财报显示，上半年，神州租车在颇为艰难的情况下，依然实现了EBITDA为正（息税折旧摊销前利润率为45.2%），远高于海外租车公司安飞士与LOCALIZA。与此同时，通过加速二手车处置，减少车辆采购等，神州租车上半年录得自由现金流流入19.3亿元。

在疫情逐渐得到控制，旅游业逐渐解封后，神州租车亦迅速行动。今年十一假期，神州租车提前一个月便开放了租车预定，为假期用车高峰做好准备。神州租车相关负责人介绍，十一黄金周是租车的旺季，租车需求具有量大且复杂的特点，公司提前一个月开放预订，以满足用户不同层次的租车需求，方便用户提前规划行程，合理安排出行。 

罗磊表示，目前租车行业在我国市场规模仍不是很大，与美国等市场相比体量还有很大提升空间 

随着业绩反弹，资本市场对神州租车的信心亦逐渐恢复。近期，神州租车的股价反弹明显，从10月底的2.3港元/股左右，涨至当前的3.81港元/股，涨幅超过65%。 

MBK Partners的加入自然为神州租车的这种反弹再添动力。12月3日，神州租车公告称，与MBK Partners的联属公司Mcqueen SS Ltd.订立认购协议，拟定发行1.75亿美元可换股债券，该笔债券可覆盖公司偿还明年二月到期的美元债压力。偿还即将到期的债务之后，公司的债务将大幅减少。 

可以看到，在多重利好因素下，神州租车的融资与自我造血能力正迅速恢复，国内银行贷款与海外银行贷款、发行债券等更多新的融资渠道有望打开。而有业内人士分析认为，随着资金流稳定，神州租车将进一步扩大车队规模，从而巩固自己领头羊的市场地位。

目前，神州租车是国内汽车租赁行业的领军者。2019年，神州租车年度营业收入达到76.9亿元，车队总规模为148894辆，遍布全国的门店网点达到1000家以上。在进入全新发展阶段后，神州租车的硬实力有望得到进一步突显。

（文/骆一帆）