时代锐评|“前沿性”募投项目说停就停，上市公司别总拿“市场变化”当借口

郭儒逸

2026-07-29 20:05:41

来源: 时代周报

频繁切换所谓前沿领域，更值得警惕。

一个募投项目的意外变动，让众合科技（000925.SZ）引发不少股民吐槽。

7月28日晚，众合科技公告称，经董事会审议通过，拟终止“无人感知技术研发项目”，并将剩余的1.1亿募资（含利息及现金管理收益）永久补充流动资金。

上市公司定增很正常，通过再融资将资金投向特定项目，往往有助于业务发展。但恰恰因涉及到如何用钱，募投项目的大小变动便比较敏感。如果融来的钱没发挥太大作用，甚至募投项目本身自认为不具备价值，那市场就要留个心了。

众合科技1999年在深交所上市，以智慧交通为主业，业务还涉及半导体和大健康等领域。在解释上述项目终止的原因时，众合科技首先表示，与立项时相比，无人感知技术领域市场格局发生重大变化，项目已不具备先发优势。说白了，公司认为再多投入益处不大，不如直接止损收场。

先不说这个项目是不是曾具备“先发优势”，至少与当初定增方案出炉时描绘的“蓝图”相比，前后画风的转换太强烈。

众合科技2023年推出定增时表示，无人感知技术是行业未来前沿性的战略发展方向，有利于公司打造新的盈利点。通过这个募投项目，公司将围绕低速无人感知领域，进行一系列关键前沿技术的研发，“有利于公司的长期可持续发展”。

按照原计划，该项目今年底就要达到预定可使用状态，但截至6月，投资进度仅为5.36%。更让人意外的是，众合科技干脆准备终止该项目——原本致力于“长期发展”，结果短短三年就夭折了。

一面终止旧项目，一面加码新赛道。众合科技把布局重心转向低空经济、低轨卫星以及商业航天，认为这些新兴领域正迎来发展机遇，且过往积累与之核心需求相匹配。公司称要加大这方面投入，继续推进原募投项目的必要性显著降低。

事实上，众合科技已给市场描绘了新蓝图——在今年5月的投资者交流活动中，公司称要构建“空天地海一体化”支柱产业。而曾经被视为“前沿”领域的无人感知技术，明显是过去式了。

就合规性而言，上市公司终止募投项目并不必然违规。按照《上市公司募集资金监管规则》，取消或者终止原募集资金投资项目属于改变募资用途，应当由董事会依法作出决议，保荐机构发表明确意见，并提交股东会审议。目前，众合科技已经走完前两步，仅待股东会审议结果。

但当昔日言之凿凿看好的业务方向，一纸公告便以“市场变化”之名宣布终止时，外界难免会为业务重心转变之快而错愕。再考虑到剩余募集资金将用于永久补流，其中所消耗的，不止是前期已投入的资金，很可能还有普通投资者对上市公司的信任。

其实类似案例在A股市场并不少见，上市公司往往以行业环境和市场变化为由，变更募投项目的状态。一家企业固然可根据实际情况做出商业决策，不过涉及股东公共利益时，决策更需要谨慎。公告里所称的“不存在损害股东特别是中小股东利益的情形”，不应该成为模板话术，市场会立即进行投票。

说到底，切入某个前沿赛道，并非一家企业成功的必然前提。如果没有深耕，频繁切换所谓前沿领域，甚至以此作为业务布局的风向标，才是更值得警惕的事。