股债波动加剧！量化“固收+”富国和信回报3个月持有今起发行

肖冰

2026-07-23 12:13:45

来源: 时代在线

探索量化“固收+”投资新路径富国和信回报3个月持有今日发行

7月以来，A股市场经历了一轮明显的震荡调整。上证指数在3850点附近反复拉锯；与此同时，10年期国债收益率下行至1.74%附近，债市收益空间持续收窄。股、债两类资产各自面临不同挑战，投资者对稳健理财工具的需求持续升温。

在此背景下，富国和信回报3个月持有期混合（A类：027874，C类：027875）于今日起正式发行。该产品定位量化“固收+”，拟由长期深耕量化“固收+”领域的基金经理陈斯扬执掌，以纯债打底筑牢底仓、权益助攻增加收益弹性，力争在控制波动的前提下为投资者提供更平稳的回报。

“固收+”配置价值凸显

6月下旬以来，A股市场波动显著加剧。从市场表现看，海外科技板块波动、前期热门赛道获利回吐，以及市场对大型IPO资金分流的担忧等因素，共同扰动了短期风险偏好。从近期部分机构观点来看，本轮调整更多受到资金面和交易结构变化影响，市场中长期运行仍将取决于企业盈利、流动性和产业基本面的进一步验证。

与此同时，债市方面，10年期国债收益率处于1.74%左右的低位，相关配置所能获得的静态票息空间相对有限。在此环境下，单纯持有债券已难以满足投资者对收益的期待，而高波动的权益市场增加了投资者把握市场节奏的难度。以债券筑底、权益增强的“固收+”策略，恰好契合了当前市场环境下投资者希望兼顾稳健性和收益弹性的核心诉求。

据华泰证券统计，自2021年12月31日至2026年1月31日，全市场量化“固收+”年化收益率的中位数达3.73%，显著优于其他“固收+”产品2.53%的同期表现；与此同时，全市场量化“固收+”最大回撤中位数约为6.56%，低于其他“固收+”基金的7.67%。从上述样本中位数看，在该统计区间内，量化“固收+”产品整体上呈现出相对更高的收益和较低的回撤水平。

量化策略深度赋能

与常见的“固收+”基金不同，富国和信回报3个月持有将量化模型深度嵌入投资流程，通过多因子体系对全市场资产进行系统化扫描，按模型信号客观决定配置方向，为择股、择券、择时提供系统化的支持。

在债券投资上，富国和信回报3个月持有搭建双重量化策略筑牢组合底盘。利率债投资结合深度学习模型解析量价数据与收益率曲线，结合基本面量化模型跟踪各类宏观、大宗商品指标，根据利率周期灵活调整久期与债券仓位；信用债则重点布局高评级标的，从源头把控信用风险，借助量化工具全景扫描发债主体财务状况、舆情与行业风险，提前识别潜在隐患，增强组合应对多变市场的能力。

在权益端，富国和信回报3个月持有运用“空气指增”模式打破传统指数增强的约束。不同于绑定沪深300等固定指数的产品，该策略不限定行业风格，面向全市场开展选股。量化模型批量解析数千只股票多维数据，依靠AI算法动态迭代因子组合，摒弃固化投资思路；同时按照因子得分动态分配持仓，单只个股持仓分散，降低组合对单一个股或行业的依赖，进一步平滑组合收益波动。

可转债作为组合灵活调节工具，则依靠三步量化定价模型抢抓投资窗口。模型先结合正股价格、转股溢价率等参数测算可转债理论价值，筛选存在价值洼地的标的；联动股票量化体系评估正股基本面，打通股债研判逻辑；持续监控隐含波动率、溢价率等关键指标，力争及时把握可转债定价偏差及相对价值机会。

量化“固收+”深耕者掌舵

富国和信回报3个月持有拟由陈斯扬管理，他拥有13年证券从业经历、8年投资管理经验，擅长量化模型研究和投资管理，在量化领域深耕多年，并具备债券投资研究、金融工程等复合背景，目前管理规模已超680亿元。

在陈斯扬看来，“量化”代表一种研究方法和态度，不拘泥于股票、债券或任何一类资产，工具属性较强。通过将固收投资和AI技术相结合，能够在一定程度上优化“固收+”产品中各类资产的表现。从其在管产品的历史运作情况来看，多只量化“固收+”产品在追求收益的同时，也展现出了较好的回撤控制能力。Wind数据显示，截至2026年6月30日，陈斯扬管理超8年的富国宝利增强A、富国丰利增强A两只产品近一年回报分别达9.88%、11.49%，最大回撤均控制在3%以内。

策略的有效执行，除了需要基金经理个人的专业积累与经验沉淀，也需要投研平台的系统化支撑与模型迭代能力。富国基金量化投资团队由富国基金副总经理李笑薇博士领衔，自2009年组建以来，已在指数与量化投资领域深耕17年，投研人员已逾40人。团队在指数增强、量化对冲、SmartBeta等多个量化细分领域均有深厚积累，将为富国和信回报3个月持有的稳健运作提供坚实的平台支撑。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付责任。本基金可以投资于存托凭证、国债期货、信用衍生品、科创板股票、创业板股票、港股通标的股票、资产支持证券等品种,将面临相关投资品种和业务的特有风险。本基金可以投资其他基金，本基金对被投资基金的评估具有一定的主观性，将在基金投资决策中给基金带来一定的不确定性的风险。本基金最终获取的回报与直接投资于其他基金获取的回报存在差异。本基金对每份基金份额设置3个月的最短持有期限，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。经富国基金评定，本基金的风险等级为R3(中风险)，适合风险承受能力为C3及以上的投资者,建议投资者详阅基金合同等文件,根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。