港股CRO板块遭重挫，康龙化成一天跌了26亿港元，去年扣非净利现近10年首次同比下滑

文若楠

2025-02-24 20:27:09

来源: 时代财经

后续CRO企业能否重振旗鼓，走出经营困境，持续考验着各家企业的签单能力。

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2月24日，CRO板块齐跌，截至收盘，维亚生物（01873.HK）、药明生物（02269.HK）、药明康德（02359.HK；603259.SH）、泰格医药（03347.HK）、康龙化成（03759.HK；300759.SZ）均跌超7%。其中，康龙化成港股报收17.74港元/股，跌7.70%，总市值较上一个交易日跌去逾26亿港元。

股价的下跌或与业绩不无关系。眼下正是2024年年报披露季，此前康龙化成和美迪西（688202.SH）已经率先发布业绩预告，而其披露的数据或昭示着过去一年CRO行业并不好过。

作为国内CRO龙头，康龙化成披露的2024年业绩预告显示，公司的扣非净利润在近10年来首次出现同比下滑。

根据初步测算数据，2024年，康龙化成预计录得营收120亿元～123.46亿元，同比增长4%～7%；录得归母净利润17.29亿元～18.57亿元，同比增长8%～16%；录得扣非净利润10.75亿元～11.51亿元，同比下降24%～29%。

根据年报，康龙化成是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新，在中国、英国和美国有21个研发中心和生产基地，提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。2019年1月，康龙化成在深交所挂牌上市，同年11月，康龙化成再次登陆港交所，成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司。

对于2024年业绩情况，康龙化成在业绩预告中称，2024年全年公司全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖，新签订单金额同比增长超过20%。

不过，在营收增长的情况下，康龙化成的盈利能力却面临压力。公司的归母净利润虽然保持同比增长，但这其中得到了非经常性损益的助力。

根据业绩预告，2024年，康龙化成处置了参股公司PROTEOLOGIX,INC股权，形成了非经常性损益约5.6亿元。2024年，康龙化成预计共有非经常性损益6.6亿元～7.1亿元，而2023年的非经常性损益仅有8722.56万元。

扣除这部分收益后，2024年康龙化成的扣非净利润则预计同比下降24%～29%。

对此，康龙化成解释称，系在营业收入同比小幅增长、2023年下半年及本报告期人员增长、2023年末新增银团贷款、2023年末及本报告期新产能投产的综合影响下所致。

实际上，对比历年数据来看，康龙化成的业绩增幅从2022年开始出现下滑，2022年扣非净利润的同比增长仅有个位数，为6.01%，而这一数字在2021年为同比增长67.46%。

具体来看，康龙化成的业务主要分为实验室服务、CMC（小分子CDMO）、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗这些板块。其中实验室服务、CMC（小分子CDMO）占营收比例最高，根据康龙化成在2024年10月末发布的投资者关系活动记录表，这两项业务占比分别为59%、22%。

从2024年第三季度来看，实验室服务和CMC（小分子CDMO）、临床研究服务这三项业务的同比和环比均实现增长，仅有大分子和细胞与基因治疗服务的同比和环比出现下降。

就地区分布来看，目前康龙化成的客户主要分布在北美、欧洲、中国以及全球其他地区。2024年前三季度，北美地区营收占比65%，同比增长4.3%；欧洲地区营收占比17%，同比增长15.7%；而中国地区则为同比下降12.1%，占营收比15%。

在前述记录表里，康龙化成提到，“整体看海外市场增长明显一点，跨国制药企业（MNC）需求稳定，生物科技企业（Biotech）呈现复苏态势。中国市场存在压力主要是服务价格低导致。”

目前，国内CRO行业整体面临的生存压力日益增加，低价是各家企业为保住订单的手段。某纳米发现抗体CRO企业BD人员告诉时代财经，“不分板块，竞争都很激烈。”

与康龙化成不同，美迪西的业务更多集中在国内，其面临着更为艰难的境况。根据业绩预告，继2023年亏损后，美迪西在2024年的亏损进一步扩大，录得归母净利润为-3.47亿元～-2.32亿元，这一数字在2023年为-3321万元。

对此，美迪西在业绩预告中提到，一方面受医药投融资放缓带来的影响，市场需求发生较大变化，国内行业竞争加剧，公司营收下滑；另一方面，公司出于谨慎性原则，按照企业会计准则的要求，对相关应收账款、长期资产、存货、合同订单等计提了减值损失或预计负债，较上年同期相比金额较大。

具体到境内外营收情况，财报数据显示，2024年上半年，美迪西在境内录得营收3.31亿元，占营收比为66.36%；而2023年同期为6.47亿元，占营收比为74.12%。同期，公司在境外录得营收1.89亿元，占营收比为36.34%；2023年同期为2.26亿元，占营收比为25.88%。

后续CRO企业能否重振旗鼓，走出经营困境，持续考验着各家企业的签单能力。