韩国项目终止，印尼项目两次延期，出海脚步放缓，中伟股份筹划港股上市

张汀雯

2025-02-12 17:13:51

来源: 时代周报

中伟股份旗下的部分项目也正出现放缓和终止的现象。

图片来源：图虫创意

2月11日盘后，新能源材料企业中伟股份（300919.SZ）公告拟赴港上市，公司董事会授权管理层启动前期筹备工作。不过，关于本次H股上市的细节尚未确定。

公告发出后，2月12日，中伟股份收于36.22元/股，涨1.91%，总市值339亿元。

2月12日，汇生国际资本总裁黄立冲告诉时代周报记者，“港股上市对企业来说可能会有一些税收方面的优惠，A+H两地上市的模式虽然复杂性较大，但也能给企业带来两地市场的资源和便利”，不过，相较于A股，港股市场普遍存在估值折让现象。

同时，时代周报记者注意到，中伟股份旗下的部分项目也正出现放缓和终止的现象。

筹划赴港上市：一边拓展合作，一边收紧项目

2月11日盘后，中伟股份公告拟赴港上市，公司董事会授权管理层启动前期筹备工作。不过，关于本次H股上市的细节尚未确定。

2月12日，汇生国际资本总裁黄立冲告诉时代周报记者，目前港股市场的流动性、成交量和估值水平相较历史仍处于较低位置，但已显示出一定的修复迹象。

2025年初，港股市场在内外部政策支持下，逐步改善了流动性环境，特别是南向资金持续流入，为市场注入了活力。尽管恒生指数的市盈率仍处于历史低位，但其估值吸引力在全球视角中较为突出。港交所相对宽松的上市要求（如“18A”和“18C”规则）使其成为许多企业的重要选择。

其次，相比A股，港交所的上市节奏更简单可预期；随着南向资金的大量流入以及政府对资本市场的支持政策逐步落地，港股市场的资金面和投资者情绪均有所改善。这种环境为新上市企业提供了更好的发展机会。

“港股上市对企业来说可能会有一些税收方面的优惠，A+H两地上市的模式虽然复杂性较大，但也能给企业带来两地市场的资源和便利”，不过，黄立冲也指出，相较于A股，港股市场普遍存在估值折让现象。即便当前估值水平有所修复，但仍低于A股同类企业。由于估值偏低，企业在港交所募集到的资金可能少于预期，这对需要大量资本支持发展的公司来说是一个挑战。

“虽然近期成交量有所回升，但港股整体流动性仍弱于A股。对于中小型或知名度较低的企业，可能面临交易不活跃的问题，从而影响二级市场表现和投资者信心。且香港市场受国际经济环境和地缘政治因素影响较大，这增加了赴港上市企业的外部风险”，黄立冲进一步表示。

在推进全球化战略的同时，中伟股份还通过与当升科技的战略合作，进一步拓展业务领域和市场范围。

2月10日，中伟股份披露与当升科技（300073.SZ）签署《战略合作框架协议》，双方一致同意在产品供销、技术合作、产能布局、上游资源开发、资源回收利用等领域建立长期、全面、稳定的战略合作关系。

其合作范围除了常见的动力、储能等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、固态锂电材料、半固态锂电材料等产品外，双方还提及了低空及AI、机器人这样的热门新兴领域。

此外，公告显示，未来3~5年，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、磷酸（锰）铁、钠电前驱体、固态前驱体、聚阴离子前驱体、富锂锰基前驱体等产品的合作量达 3-10万吨/年。

并且，为避免同业竞争，正极材料业务由当升科技主导，前驱体材料由中伟股份主导，双方可通过相互参股投资等方式建立上下游一体化合作关系，共同开拓海内外市场。

在开疆拓土的同时，中伟股份还在对其部分项目进行调整和优化，以提升资源配置效率和盈利能力。

2023年12月，中伟股份将其广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元项目一期延期至2024年12月31日。

2024年12月，中伟股份再次调整了上述北部湾基地三元项目一期，将其原计划中的拟建设6个三元前驱体生产车间模块减少至5个。调整后，该项目的主要产品三元前驱体的设计产能由18万吨/年降至15万吨/年。投资总额也从59.90亿元降至55.32亿元。

同时，其贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目，中伟股份原计划在此建设8条低冰镍-高冰镍-硫酸镍生产线、生产厂房及配套设施等，也被拟去掉其中的低冰镍生产线。调整后，该项目投资总额可从18.30亿元降至11.78亿元。

中伟股份称，随着公司位于印尼的镍资源冶炼基地逐步建成投产，未来本项目自印尼基地采购高冰镍相较自建“低冰镍-高冰镍”产线更具成本优势，因此为优化资源配置、提升公司整体盈利能力，对本项目建设内容进行调整。

营利方面，2024年前三季度，中伟股份实现营收301.63亿元，同比增长15.17%；归母净利润13.24亿元，同比下滑4.54%。

出海脚步转缓：韩国项目终止印尼项目两次延期

从海外布局来看，目前，中伟股份在印尼建立镍资源冶炼四大原材料生产基地，建成及在建产能规模近20万金属吨。同时，公司印尼NNI 8万金吨低冰镍项目以及印尼中青新能源6万金吨冰镍项目均处于产能爬坡阶段。

在摩洛哥，与AL MADA合作推进年产12万吨三元前驱体及其配套原料精炼、6万吨磷系材料以及3万吨黑粉回收产能的项目，该项目建成后每年可为100多万辆电动汽车提供电池材料。

中伟股份赴港上市，也是为了深入推进公司“发展全球化”战略部署，打造国际化资本运作平台，助力全球产业布局持续升维，加快构建国内国际双循环格局。

不过，时代周报记者注意到，近期中伟股份的海外布局出现了调整和放缓迹象。

2月11日，中伟股份宣布终止了韩国浦项市投建镍精炼厂项目。该项目系2023年开始筹划，固定投资约22亿元人民币（按4100亿韩元折算）。

为推进该项目，此前，中伟股份全资二级子公司中伟香港兴创新能源有限公司（以下简称“中伟香港兴创”）与POSCO Holdings Inc.（以下简称“POSCO Holdings”）组建合资公司，合资公司由中伟香港兴创持股40%，POSCO Holdings持股60%。

中伟股份表示，截至目前，上述合资公司已成立，亦投入部分资金用于初期运营，但具体项目建设尚未启动，且无生产经营性业务。后续，公司将协助相关方成立清算工作小组，按照管辖地法律规定推进完成清算工作。

对于终止项目的原因，中伟股份称，电动车市场及相关产业环境持续变化，合作双方针对项目运营管理成本等方面开展了多轮投资分析与论证，导致项目至今仍未取得实质性进展。

此前，2023年12月，中伟股份将印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目延期至2024年12月31日。一年后，2024年12月27日，中伟股份再次将该项目延期至2025年9月30日。

对印尼项目的再次延期，中伟股份表示，因项目涉及创新工艺技术，实施过程中存在工艺与设备的匹配差异，需要对产线配置持续进行调整、优化和改进，因此投资进度较预计有所延迟，无法在计划的时间内达到预定可使用状态。

尽管脚步有所放缓，但中伟股份仍在持续推进海外项目建设。

2月11日盘后，中伟股份披露了一系列向海外控股公司提供借款的信息。其分别拟向PT.CNGR DING XING NEW ENERGY（以下简称“印尼中伟鼎兴”）、PT Transcoal Minergy（以下简称“跨煤矿井TCM”）、PT HengSheng New Energy Material Indonesia（以下简称“印尼恒生”）、PT. Satya Amerta Havenport（以下简称“SAH”）分别提供不超过1.20亿美元、不超过1.40亿美元、不超过1800万美元或等值人民币、不超过1000万美元或等值人民币的借款。

对此，中伟股份称，为保障参股公司中伟鼎兴、跨煤矿井TCM、印尼恒生、SAH的正常生产经营，加快推进产业链一体化布局，保障参股公司冰镍等项目建设顺利推进，各股东拟按出资比例向其提供资金支持。