数千亿增量险资要来！每年新增保费30%买A股，险企月内密集调研银行

何秀兰

2025-01-23 17:02:15

来源: 时代财经

国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，三年到五年周期指标权重不低于60%。

文｜记者何秀兰

险资入市再迎来利好政策，每年将有几千亿增量险资投入A股。

“对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。”1月23日，证监会主席吴清在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示。

1月22日，中央金融办、中国证监会、金融监管总局等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》），提升商业保险资金A股投资比例与稳定性,包括引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例、对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上长周期考核等。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格向时代周报记者分析称，《实施方案》有助于提升商业保险资金在资本市场的参与度。对国有保险公司经营绩效实行三年以上长周期考核，能鼓励其长期稳定投资，减少短期波动对投资行为的影响。推动第二批保险资金长期股票投资试点落地并扩大参与机构范围与资金规模，可进一步探索优化商业保险资金在股票市场的投资策略。

2025年以来，险资机频繁调研A股上市公司，积极寻找投资机会。Wind数据显示，截至1月22日，近90家险资机构调研近180家上市公司，调研超500次，其中，银行是险资密集调研的板块之一。

图源：图虫创意

提升商业保险资金A股投资比例与稳定性

监管部门正持续引导保险资金加大股市投资力度。

金融监管总局副局长肖远企在发布会上介绍，目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元。从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%。

他指出，保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。金融监管总局将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。

考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。《实施方案》显示，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

此前，保险公司“净资产收益率”考核采用“3年周期指标+当年度指标”相结合的方式，二者权重各占 50%，《实施方案》进一步提升了三年到五年周期指标权重。

“对国有商业保险公司经营业绩实施长周期考核，是推动保险公司利用资本市场进行中长期投资的一个重要举措。”财政部副部长廖岷在发布会上表示，下一步将落实《实施方案》要求，进一步推动保险资金的入市，对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订。

廖岷表示，主要考虑一是提高经营效益类指标里面的长周期考核权重，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加更多长资金入市，考核周期更加适配长周期资金投资的周期；二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值；三是推动国有商业保险公司提高投资管理能力。

《实施方案》还提出，抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾对时代周报记者表示，互换便利工具的创新推出，保险公司等非银金融机构可以“以券换券”的方式，通过抵押流动性相对较低债券和股票资产，获得流动性较高国债和央票，等同于提高了资产的流动性，改善金融机构的流动性指标，给予保险公司更多的投资操作弹性，从而刺激和鼓励其更加积极参与股票市场投资，长期而言是利好资本市场发展的。

险资密集调研上市公司，重点关注银行板块

近年来，国内长端利率持续下行，险企资产端面临较大的资产荒和利差损压力，需要寻找合适的配置资产，加码权益市场成为趋势。2024年以来，险资踊跃涉足权益市场，掀起举牌潮。

进入2025年，险资举牌持续。近期，“平安系”举牌邮储银行H股、招商银行H股，并增持农业银行H股、工商银行H股。

今年以来，险资还调研频繁上市公司，寻找投资机会。wind数据显示，截至1月22日，近90家保险公司及保险资管公司对超180家上市公司进行调研，合计调研次数超500次。这其中，不乏中国人寿、中邮人寿、泰康资产等头部寿险机构的身影。

从调研行业领域（wind行业分类）来看，险资关注范围广泛，涵盖了银行、医疗保健用品、电子元件、工业机械、通信设备、汽车零配件与设备等多个重要板块。

银行成为险资关注的重点板块。2025年以来，险资调研的上市银行达7家，包括杭州银行、苏州银行、上海银行、齐鲁银行、宁波银行、青岛银行、紫金银行。

1月21日，上海银行发布了最新一份投资者关系活动记录，调研机构就包括了平安资管、华泰资管、人保养老等保险公司及保险资管公司。机构主要关注该行零售信贷投放的重点方向、可转债转股的进度和目标等。

1月14日及17日，杭州银行发布投资者关系活动记录，参与调研的保险公司及保险资管公司包括中国人寿、友邦保险、太平资产、华泰资产、招商信诺人寿、前海再保险等。参与调研机构主要关注该行贷款投放规划、资产质量趋势以及理财业务发展情况等。

苏州银行也在2025年1月陆续发布了多份投资者关系活动记录，包括国寿险资产、平安资管等险资参与了调研，机构主要关注该行存款付息成本、现金分红水平等问题。

“当前优质资产稀缺，险资青睐银行股，可能与银行股稳健的分红能力、险资的资产配置需求、政策环境推动、银行股相对优势以及市场情绪回暖等因素有关。而香港上市的内地银行股现金分红率更高，这或是平安多次增持港股银行股的主要原因。”龙格向时代周报记者表示。