A股涨势如虹，创业板创造历史！资本市场还有哪些政策红利？专家这样解读

金子莘周梦梅吕泽强

2024-09-27 20:14:09

来源: 时代周报

时代周报X时代财经邀请了多位专家、学者一同解读近期重磅金融政策，共话资本市场美好图景。

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会三部门公布多项重磅金融政策，释放金融支持经济高质量发展的强烈信号。

降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市等多项利好政策陆续公布。系列重磅政策刺激下，9月26日收盘，A股重新站上3000点。9月27日盘前，央行年内第二次降准。政策连续刺激下，市场火热持续。截至9月27日收盘，上证指数涨2.88%，收于3087.53；深证成指涨6.71%；创业板指则收涨10%，创下历史单日最大涨幅，盘中更是一度涨超11%；

资本市场活力满满，时值新中国成立75周年之际，时代周报X时代财经邀请了多位专家、学者一同解读近期重磅金融政策，共话资本市场美好图景。

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广发证券首席经济学家郭磊：后续政策依然有空间

本次发布会宣布了一揽子逆周期政策，这是“加强逆周期调节、适时推出一批增量政策举措”精神的落地。

货币政策方面，主要是“三降”，降准、降息、降低存量房贷利率。这一系列政策或将带来一轮信贷条件改善，实体融资成本将继续下行，居民部门尤其城市家庭部门消费被资产负债表收缩“挤出”的过程有望迎来改善，城市消费预计出现好转。

地产政策方面，整体延续前期思路，供给端保供保主体，加快去库存，推动房企资产负债表出清，需求端鼓励居民适度加杠杆、支持政府收储。配合支持收储，未来可能继续有地方政策放松，对销售量和价格预期应能起到一轮带动作用。

金融政策方面，计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，这有望提升银行支持实体经济、协助化债和稳地产以及抵御风险的能力。此外，扩大大型银行下设的金融资产投资公司的股权投资试点范围，股权直投将进一步推动科技金融，有利于融资结构多元化，对一级市场投融资活跃度、价值发现均存在影响，对二级市场也有映射。

这一系列组合拳不是政策的全部，后续政策依然有进一步的空间。

中航证券首席经济学家董忠云：相关配套政策有望继续发布

此次政策发力意图明确，可适度上调全年经济增长预期。

会议提出要因地制宜发展新质生产力，发展新质生产力在地方的政策落地有望提速。发展新质生产力要求资本市场的发展、完善作为配合，以便提供相匹配的投融资等金融服务。新“国九条”适时推出，重在加强和完善资本市场生态建设，促进资本市场和实体经济高质量发展。

二季度以来，经济数据表现总体偏弱，市场对出台大力度增量稳增长政策报以较高期待。本次发布会释放了明确政策加码信号。总体来看，央行通过降准降息、住房再贷款、对金融机构提供质押融资、专项再贷款等方式，重点通过对金融机构加大流动性投放，大幅加强对实体和资本市场的资金支持，同时引导资金流向目标明确，重点支持房地产销售、消费和股市。

预计后续相关配套政策有望继续发布，可以期待后续财政配合货币宽松进一步发力，特别是中央财政加杠杆力度有望提升，同时房地产销售在政策持续加码之下或能出现一定回暖。

华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师秦泰：新增政策主要关注三大方向

会议明确提出“要努力提振资本市场”的要求，显示资本市场作为经济主体信心的综合体现以及新质生产力的主要融资途径，其政策重要性获得进一步提升。

未来新增政策主要关注三大方向。

一是引导中长期资金入市，社保、保险、理财等非基金类多层次资产管理机构的长期资金进入资本市场，预计都将得到更大程度的政策鼓励支持。加之日前央行宣布创设面向非银金融机构进行资产互换、增加股市资金的工具，彰显了在房地产市场深度调整的阶段，通过提升资本市场活力和金融资产投资，加之引导居民部门资产配置从偏重地产向偏重长期金融投资这一更为健康的结构转变。

二是支持上市公司并购重组，旨在控制股市融资节奏的同时，激发上市公司支持新质生产力发展的行业活力。

三是促进公募基金改革则旨在保护中小投资者合法利益，规范丰富多层次资产管理行业专业水平建设，培育长期耐心资本。

中国人民大学财务与金融系教授孟庆斌：财政政策积极性有提高的预期

近期，连续出台的系列经济和市场刺激政策，亮点颇多。

首先，创设证券、基金、保险公司互换便利工具，允许机构对央行资产抵押获取流动性，首批5000亿只允许进行股票市场投资，该政策与成熟市场的定期证券借贷便利（TSLF）有一定相似性，后者在2008年全球“金融海啸”期间发挥了明显的救市作用，该政策有助于向市场提供增量资金，保障市场平缓运行。

其次，创设股票回购增持专项再贷款。今后上市公司可用所持股票作抵押，从银行贷款用于增持和回购自家股票进行市值管理，有助于提高股票EPS水平，进而提升股票上涨动能。

第三，MLF从2.3%降至2%，净投放流动性3000亿元，旨在向市场投放更充裕的资金，微观层面有效降低银行资金成本，减轻其净息差压力。同时，六大行补充核心一级资本，提高应对流动性危机的能力，降低金融系统性危机概率。

第四，财政政策积极性有提高的预期，政府杠杆率提高有助于对冲居民端杠杆率的下降，从而对实体经济起到支撑作用，进而击破通货膨胀率下降的螺旋。若未来赤字率和国债发行规模适度提升，就将向市场传递出宏观预期扭转的积极信号。

全联并购公会创始人王巍：并购人眼里永远是春天

对于并购重组业务六大新措施，核心是尊重市场、尊重创新、尊重企业家、尊重并购的自有规律。

例如，第一条新措施鼓励跨行业并购，同时可以收购一些未盈利资产，就是所谓的“不良资产”，这本来就是并购的基本职能。跨行业并购是并购市场题中应有之义。判断跨行业并购是否合理，有的需要十年，有的两个月就可以看出来，没有标准答案，也没有权威机构可以判断。中国很多成功的企业家，当年都是做衣服、做钢材、做物流起步的，到最后改做电脑、汽车和机器人，如果一开始不让跨行业，他就不会走到今天。

此外，第二条措施鼓励做大做强，这是一个正向激励。从前更多是说“反平台垄断”，打击“野蛮资本”，要节制、要耐心。现在政策有一些调整，这是正向激励。

对于并购重组的未来，在商业周期的任何阶段下，无论升和降都能赚钱，所有行业都有机会产生创新和成长。并购人眼里永远是春天，他永远有激情。