企业困境如何产生，破除困境的重组过程中有何挑战？

2024-07-16 14:32:01

今年，关于并购重组的利好政策频出。新“国九条”明确提出“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”；证监会提出，支持上市公司通过并购重组提升投资价值；“科创板八条”特别提到“更大力度支持并购重组”。

然而，监管层面虽利好政策频出，但并购重组之路并非坦途，特别是面临着外部经济承压经营质效降低，内部治理风险频发的困境企业。

2024年7月9日，为探讨企业重组难点，破除企业重组困境，提升企业发展韧性，康达律师事务所联合企业振兴社、梧桐课堂、律商联讯、大华税务师事务所、女王大学史密斯商学院中国校友会，在北京市康达律师事务所举办“困境企业如何成功重组”主题分享会，本次分享会特邀加拿大女王大学史密斯商学院杰出金融教授王炜进行分享。王炜结合其20年来的学术研究、案例分析与全球的授课巡讲内容，与现场近百名专业人士展开深入分享与互动交流，为企业并购重组带来有益分享，同时，本次活动获得由和讯网提供的独家媒体支持。

活动现场

和讯网作为长期陪伴中国经济成长和发展的财经媒体，在当前重点关注困境企业的重组，履行财经媒体的责任与义务。和讯网以媒体的传播声量帮助公众了解困境企业的真实情况，增加市场的透明度，帮助投资者做出更明智的决策；通过对困境企业的报道和分析，提前发现市场中的潜在风险，为政府、企业和投资者提供预警，促进风险管理的加强；最后，相关报道可以揭示市场中的不公平现象，如中小企业融资难等问题，从而推动政府和社会各界采取措施加以解决，促进市场公平。

并购重组意义重大，康达以专业赋能企业破除困境

作为本次活动的主办方代表，康达律师事务所执行主任廉高波律师在致辞中表示，康达享受到了国家经济高速发展时期的红利，也在今年明显感受到了资本市场不景气所传导过来的寒意。本次分享会，不仅是为了与现场各位同仁共同探讨如何重组困境企业，同时也是为了帮助康达看清未来的业务布局方向，使康达更好地服务于陷入困境的企业客户，为企业的浴火重生提供康达的力量。

康达律师事务所执行主任廉高波律师致辞

分享会主持人主持人康达律师事务所合伙人李侠辉律师表示，重组是困境企业优化资源配置、改善企业经营状况、促进企业资产保值增值、赋能企业创新、提升企业市场竞争力的重要途径，是实现优质资产与资本市场之间“双向奔赴”的重要渠道，因此对于内外风险并存的困境企业，实现成功重组对于困境企业的可持续发展意义重大。

财务困境如何产生？

企业的财务困境是决定企业生死存亡的重要因素。王炜表示，财务困境不仅可能导致企业资金链断裂、业务受阻，甚至可能引发企业破产等严重后果。提及财务困境如何产生，王炜表示，企业产生财务困境有外因也有内因。外部经济环境会在一定程度上影响企业的经营质效，进而影响企业的利润收入；企业内部的经营战略、治理结构及偿债风险会影响企业的可持续经营。

王炜教授在做主题分享

企业如何破除财务困境？

王炜在会上表示，企业破除财务困境的关键就是企业重组。但是，重组过程中产生的经济摩擦可能导致很高的重组成本。王炜教授归纳了困境企业重组涉及的三类成本，包括直接成本、间接成本和隐形成本。直接成本包括聘请法律顾问、财务顾问、破产管理人、估值机构、融资顾问等专业机构的费用；间接成本则包括处于财务困境让已经创造的价值流失的成本，例如客户基数流失而导致销售量下降，交易信用受限而导致货运取消，营运资本受限导致失去竞争地位，无法留任关键员工，资产甩卖等损失；隐形成本主要为搁置的业务与低利用率的岗位。企业成功重组，意味着要高效地降低前述各类成本，这需要财务顾问、法律顾问和危机经理人等专业的服务人员、流动性高的资产与债券交易市场、活跃的融资市场和有效的破产重整法庭共同发挥作用，因此，王炜教授呼吁并购重组领域的各界人士联合起来，共同为构建良好的资本市场生态环境而携手努力。

最后，王炜与现场参会者共同讨论了“中国并购重组操作框架”及“最重要的参与方力量”两个话题，多个会议参与方就不同的视角给出了有益的分享，为困境企业的并购重组提供了智力支持与经验借鉴。

部分与会者合影