踩中GLP-1减肥药风口，翰宇药业前三季度净利预增超5倍，9 亿定增却到期失效
就目前来看，翰宇药业虽经营状况持续向好，但仍有较为沉重的历史包袱需要解决。
受原料药放量带动，翰宇药业（300199.SZ）今年前三季度净利预增逾5倍。
10月12日晚间，翰宇药业披露2026年前三季度业绩预告，报告期内，公司预计实现营业收入12.30亿元～12.50亿元，同比增长80.06%～82.98%；预计实现归母净利润4.3亿元～4.5亿元，同比增长502.65%～530.68%；预计实现扣非净利润4.2亿元～4.4亿元，同比增长726.29%～765.64%。
翰宇药业表示，报告期内归母净利润同比大幅增长，主要原因在于公司原料药业务持续放量，带来营收、利润双增长。
实际上，自2022年以来，受多种因素影响，翰宇药业出现了营收下滑、持续亏损的情况，公司资金状况也较为紧张。不过，因踩中GLP-1减肥药风口，公司于2025年实现业绩扭亏，且持续保持高速增长。就目前来看，翰宇药业虽经营状况持续向好，但仍有较为沉重的历史包袱需要解决。
原料药放量，踩中GLP-1减肥药风口
根据财报，目前翰宇药业的控股股东、实际控制人为曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟，三人合计直接持有公司20.77%的股份。
公开资料显示，曾少贵早年做石油生意起家，2000年前后，国内多肽药物市场依赖进口，存在较大的市场空间。2003年，他与曾少强、曾少彬共同创立翰宇药业，2011年，翰宇药业登陆创业板。目前，翰宇药业的主营业务是多肽制剂、原料药、小核酸与CRDMO（合同研究、开发与生产）的研发、销售。
从2026年上半年的表现来看，今年上半年，翰宇药业实现营收6.88亿元，同比增长25.27%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长62.72%。以此推算，拆分单季度看，2026年第三季度，翰宇药业业绩增长提速，预计营收约为5.4亿元～5.6亿元，环比增长约38.82%～43.96%；预计归母净利润约为1.93亿元～2.13亿元，环比增长约77.06%～95.41%。
翰宇药业在公告中提到，公司业绩大幅增长，主要是依靠原料药业务的持续放量。2026年上半年，公司原料药业务实现收入5.46亿元，同比增长超200%，占总收入的79.37%，已经成为公司的第一大收入来源。
而这主要得益于翰宇药业近年来在GLP-1减肥药赛道的布局。其中，在BD（商务拓展）方面，2024年5月，公司与三生蔓迪就司美格鲁肽注射液（减重适应症）在中国大陆区域的商业化达成合作，之后又签署了委托生产与供应协议，2026年7月，司美格鲁肽上市申请已获CDE（国家药监局药品审评中心）受理。今年1月，公司授予巴西药企 Vitamedic Health 司美格鲁肽在当地的独家商业化权益，4月又将利拉鲁肽、司美格鲁肽的土耳其权益授予MCG Pharma。
同时，翰宇药业接连签下原料药订单。今年1月，公司拿下1.8亿元的GLP-1原料药订单；5月，再度披露签下销售金额不低于3.27亿元的多肽原料药销售合作框架协议。
此外，今年8月，翰宇药业的替尔泊肽首仿上市申请已获国家药监局受理。公司的三靶点长效减重创新药HY3003同样受到市场关注。HY3003由翰宇药业和深圳碳云智肽药物科技有限公司合作开发，最新公告显示，其临床试验申请已获国家药监局（NMPA）受理；此外，其向美国食品药品监督管理局（FDA）递交的临床试验申请也已获得受理。
未弥补亏损超15亿元，定增哑火
业绩暴涨的另一面，是翰宇药业仍有较为沉重的历史包袱需要解决。
过往财报显示，上市之后，翰宇药业的业绩一直表现较为稳健，直到2018年由于此前收购成纪药业未完成业绩承诺，同时进行了计提商誉减值，公司首次出现亏损，当年归母净利润为亏损3.41亿元。
财报数据显示，2018-2024年，翰宇药业的归母净利润分别为-3.41亿元、-8.85亿元、-6.09亿元、3080.78万元、-3.71亿元、-5.14亿元、-1.74亿元，7年累计亏损超28亿元。直到2025年，公司扭亏，实现营收9.66亿元，同比增长63.73%，实现归母净利润3656.99万元。
2026年以来，翰宇药业的经营情况进一步好转，但仍不足以填补历史窟窿。今年7月，翰宇药业公告称，截至2025年年末，公司2025年度合并财务报表中未分配利润为-18.14亿元，公司实收股本为8.83亿元，未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。截至2026年上半年末，公司未分配利润仍有-15.77亿元。
长期亏损之下，翰宇药业的资金状况也较为紧张。截至2026年上半年末，公司的资产负债率为75.65%，货币资金仅1.51亿元，而短期借款为8.1亿元，一年内到期的非流动负债为1.56亿元，现金难以覆盖短债。
翰宇药业今年8月披露的公告显示，为支撑融资，公司2026年度预计担保总额已超过最近一期经审计净资产的100%。控股股东曾少贵、曾少强、曾少彬兄弟及其配偶也承诺无偿提供不超过15亿元的融资担保。
2025年9月，公司曾披露向特定对象发行股票预案，拟募资不超过9.68亿元，投向多肽药物产线扩建、多肽片段扩产、司美格鲁肽研发等项目及补充流动资金。但一年多之后，2026年10月12日晚间，公司公告该定增到期失效。
当前GLP-1赛道玩家众多，竞争已十分激烈，在历史包袱的压力下，翰宇药业的高增长能否延续，仍待时间检验。