ESG舆情|刘乃生履新中信建投董秘，年内投行合规问题频发

年内四次监管警示皆因保荐业务违规

来源|时代投研

作者|比克

编辑|郑少娜

7月26日下午，“中信建投实习生泄露IPO材料”词条登上新浪微博热搜第一，如图表1所示，短短几小时内，该词条的搜索量便超过300万，引起广泛关注。

这是中信建投(601066.SH)一次严重的投行业务合规舆情。时代投研统计发现，2024年以来，中信建投因投行业务就有4次监管处罚记录。

而不久前，7月22日，上交所发布公告表示因在郑州恒达智控科技股份有限公司IPO保荐工作中履职不到位，导致相关信披不准确，中信建投及相关两名保荐代表人于7月19日被上交所予以监管警示。

投行合规问题频发，中信建投投行业务管理委员会主任刘乃生再度进入公众视野。

7月8日，中信建投的董事会秘书由王广学刚刚变更为刘乃生。而刘乃生自2021年1月就担任中信建投投资银行业务管理委员会主任，期间中信建投投行业务下滑、合规管理方面更是多次收到监管罚单。

同花顺iFinD显示，刘乃生履历颇丰，除担任董秘外，自2021年1月起他还兼任中信建投投资银行业务管理委员会主任。同时，目前刘乃生也担任中国证券业协会投资银行委员会副主任委员、北京证券业协会投行质控委员会副主任委员、中国上市公司协会并购融资专业委员会委员、深交所上市培育委员会副主任委员。

7月22日的消息一出，中信建投股价三日连跌，如图表2所示，7月22—24日，中信建投股价累计下跌4.27%。

截至7月29日，中信建投收跌1.40%，报18.97元/股，总市值为1471.45亿元。

今年以来，监管层严格把控IPO发行入口关，上半年整个资本市场的IPO发行速度及规模已出现回落，券商行业无疑正面临前所未有的挑战。

7月24—26日，就屡受监管警示对ESG影响、相关内控整改措施、投行业务收入等问题，时代投研分别向中信建投致电及发函询问，而截至发稿，对方暂未回复。

年内六遭监管警示，合规风控能力存疑

2024年以来，中信建投因违规行为已多次受到监管点名。

据上交所公告及各地证监局官网，年内至今（截至7月29日），中信建投已连续6次被采取行政监管措施，如图表3所示，时代投研统计发现，其中4次因保荐业务违规行为受惩罚，8名保荐代表人因此遭到追责。

由上述信息可知，中信建投屡遭监管警示，主要是由于保荐职责履行不到位、对从业人员管理不到位等情况。

据MSCI（明晟）官网，MSCI对企业的ESG评级分为三档七级，分别为“领先水平”（AAA级、AA级）、“一般水平”（A级、BBB级、BB级）、“落后水平”（B级、CCC级）。

值得注意的是，截至7月29日，MSCI（明晟）对中信建投的ESG评级为A级，属于其ESG评级体系中的“一般水平”。具体来看，MSCI对其环境（E）、社会（S）、治理（G）三项维度的评分分别为5.6分、5分、5分，如图表4所示，中信建投治理（G）维度得分在同级或更高级别同行中处于较低水平。

作为公司治理的关键角色，董秘肩负着维护公司合规运营、保障信息披露质量的重任。而上述事件不仅暴露出中信建投在合规管理方面存在严重缺陷，也说明中信建投的合规总监、董秘等公司高管在投行业务风险合规管理、人才梯队建设等方面存在失职。

去年总收入下降15.68%，投行业务拖后腿

年内至今，中信建投4次监管警示皆因保荐业务违规，其投行业务成券商严监管重点区域。

据Wind数据，如图表4所示，2024年至今（截至7月29日，下同），中信建投的保荐业务（包含IPO、非公开发行股票、配股、优先股、可转债）项目数量为97家，在各大券商中排在第二位。

从撤否率看，如图表5所示，Wind数据显示，2024年至今，中信建投主动撤回的保荐业务数量为40家次，暂未出现上会审核不通过的情况，撤否率达41.24%，在保荐数量超30家的8家头部券商中排在第六位。

据Wind，在IPO业务方面，如图表6所示，今年以来，中信建投的IPO保荐项目数量为61个，同样在各大券商中排在第二位；项目撤否率为45.90%，高于其保荐业务的整体撤否率（41.24%），且在IPO业务量最多的前十家券商中排在第六位。

与同为保荐业务数量较高的头部券商相比，中信建投的撤否率处于中下游水平，其在撤回保荐项目方面的决策较为保守。不过，券商的撤否率较低，不一定说明其保荐项目的质量就较高。

一般而言，券商的承销保荐费用与保荐项目募资额呈正相关关系。从股权承销金额来看，Wind数据显示，2024年至今，中信建投的股权承销金额共计85.35亿元，在全部券商中位居第六位；而2020—2023年，该公司的股权承销金额在全部券商中长期位居前三位。

从业绩情况看，券商公司的投行业务收入对其整体业绩影响较大。

年报显示，2023年，中信建投实现收入232.43亿元，同比下降15.68%，其中，投行业务实现收入48.03亿元，在全部收入中的占比为20.66%，同比降低17.73%，也就是说，中信建投的投行业务已经在其整体业绩中拖了后腿。

据Wind，2020—2023年，中信建投的投行业务分别实现收入58.43亿元、55.28亿元、58.38亿元、48.03亿元；同比增长率分别为58.99%、-5.39%、5.60%、-17.73%，收入占比分别为25.03%、18.51%、21.18%、20.66%。

在复杂多变的资本市场竞争下，中信建投作为一家知名的头部券商机构，是否具备相匹配的管理能力和风险意识，时代投研将持续保持关注。

（全文2205字）

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