锂电隔膜企业前三季度盈利修复：恩捷股份单季赚近10亿元，多家企业加码扩产

雨辰

2026-10-28 10:02:23

来源: 时代周报

锂电隔膜龙头恩捷股份2026年第三季度归母净利润同比增长逾142倍，单季赚近10亿元。

10月26日晚间，恩捷股份（002812.SZ）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入142.26亿元，同比增长49.07%；归母净利润17.94亿元，上年同期亏损8632.30万元，实现扭亏为盈。

单看第三季度，恩捷股份实现营业收入55.55亿元，同比增长46.95%；归母净利润9.74亿元，同比增长14245.28%。

不过，在盈利能力修复的同时，恩捷股份前三季度资产减值损失约2.69亿元，同比扩大142.60%，公司回应时代周报称主要与计提存货跌价准备有关，涉及库存商品、原材料等。

行业自上年低点景气度持续上行，多家企业三季报业绩普遍向好。沧州明珠（002108.SZ）、璞泰来（603659.SH）、恩捷股份纷纷抛出数十亿级扩产计划，新一轮产能竞赛已然开启。

毛利率同比提升超20个百分点，存货减值损失同比翻倍有余

今年第三季度，恩捷股份归母净利润9.74亿元，贡献了前三季度超过一半的归母净利润。

毛利率的变化更为明显。今年第三季度，恩捷股份毛利率达36.59%，较2025年同期的16.46%提高约20.13个百分点，较2024年同期的20.86%提高15.73个百分点。

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对于毛利率改善，10月27日，恩捷股份方面向时代周报记者表示，前三季度，下游动力电池与储能需求保持旺盛，隔膜产品价格自上年低点企稳回升。在此背景下，公司统筹调配产能，对接下游客户对高品质隔膜的需求，带动产品销量增长。

公司进一步解释，报告期内，产能利用率持续保持在高位，通过精细化管理提升产品良率，有效增加隔膜产品发货量；同时改善产品结构，提高高毛利产品份额，并持续深化全流程成本管控，降低单位成本。

对于产品价格，恩捷股份表示，公司产品平均售价环比有所上涨。“当前行业仍处于供需相对紧平衡的状况，未来行业供需紧张进一步加剧的话，售价有望保持稳中有升的趋势。”

然而，盈利能力改善的同时，公司存货相关减值损失仍同比扩大。

三季报显示，恩捷股份前三季度资产减值损失约2.69亿元，去年同期录得约1.11亿元，同比扩大142.60%。

另据同期披露的专项公告，恩捷股份前三季度计提各项资产减值准备合计2.54亿元，考虑所得税及少数股东损益影响后，将减少公司2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.03亿元，相应减少截至2026年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益约2.03亿元。

针对存货减值同比增加的原因、涉及类别及后续风险，恩捷股份表示，公司严格遵循《企业会计准则》及有关会计政策，基于谨慎性原则，按成本与可变现净值孰低对存货进行计量，对存在减值迹象的资产计提相应减值准备，主要涉及库存商品、原材料等。

10月27日晚，恩捷股份公众号发文表示，报告期内，公司存货较上年末下降31.31%至15.66亿元，库存商品得到有效销售去化；合同负债显著增长，订单储备充足；前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.42亿元，同比增长132.72%。

图片来源：恩捷股份公众号

公司认为，存货下降、合同负债增加、经营活动现金流增长，反映下游需求向好，公司盈利质量有所改善。

同行业绩改善，新增产能逐步落地

不止恩捷股份，从已披露的三季报来看，其他A股隔膜企业的业绩也有所改善。

其中，星源材质（300568.SZ）前三季度实现营业收入44.92亿元，同比增长51.85%；归母净利润3.54亿元，同比增长209.28%。其中，第三季度归母净利润1.50亿元，同比增长972.41%。公司产品平均售价环比有所上涨，当前行业仍处于供需相对紧平衡的状况，未来行业供需紧张进一步加剧的话，售价有望保持稳中有升的趋势。

沧州明珠前三季度实现营业收入24.81亿元，同比增长19.40%；归母净利润1.96亿元，同比增长40.33%。公司表示，锂离子电池隔膜产品销量及销售收入均高于上年同期，新建产能有效释放，成本管理进一步提升，带动利润空间增加。

国联民生证券研报指出，2026年以来，动力电池与储能需求回暖，带动隔膜行业整体产能利用率稳步提升；隔膜价格呈现“先稳后涨、整体上行”的走势，价格重心逐步上移。

业绩改善的同时，企业也在推进产能布局。今年5月，沧州明珠、恩捷股份、璞泰来先后披露扩产计划。

其中，沧州明珠拟与合作方共同投资约33.8亿元建设华南基地，项目包括年产24亿平方米湿法锂离子电池隔膜及年产3万吨PE管道，据《羊城晚报》，该基地已于9月举行开工活动，产品主要供应宁德时代（300750.SZ/ 03750.HK）、比亚迪（002594.SZ/01211.HK）等头部企业。

璞泰来计划投资56亿元，建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。根据其半年报，一期32亿平方米基膜产能计划于2027年内建成试产，二期40亿平方米基膜产能计划于2028年第一季度建成投产。

恩捷股份则拟投资40亿元建设自贡年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，据三季报，目前项目公司四川恩捷新材料科技有限公司已完成工商登记手续和投资项目备案。

上述三项规划涉及新增隔膜年产能合计146亿平方米。

“湿法隔膜属于典型重资产赛道，一座全新工厂从土建施工、设备安装调试，再到工艺稳定爬产，正常建设周期至少两年。”某业内分析师表示，从企业经营表现来看，隔膜行业头部企业的竞争优势正在强化，随着低效产能逐步退出，产业资源有望进一步向头部企业集中。

对于后续供需变化，东吴证券在研报中预计，行业新增扩产主要集中在2027年下半年至2028年落地，受设备、良率及客户验证等因素约束，实际释放规模可能低于规划。该机构预计，2027年湿法隔膜供给仍将偏紧，恩捷股份每平方米隔膜利润有望达到0.20元—0.25元。

对于行业中长期发展，恩捷股份此前也曾向时代周报记者表达乐观预期。公司表示，尽管近两年行业竞争加剧，但随着治理行业“内卷”相关政策出台、储能市场规划逐步落地，仍看好2025—2035年隔膜行业的发展空间。